雪佛龙公司2025年第四季度业绩前瞻 - 公司计划于1月30日盘前发布2025年第四季度财报 [1] - 第四季度营收共识预期为527亿美元，同比仅微增0.8% [1] - 第四季度每股收益共识预期为1.47美元，过去7天下调6.2%，同比预计大幅下降近29% [1] - 2025年全年营收共识预期为1918亿美元，同比下降5.5% [2] - 2025年全年每股收益共识预期为7.25美元，同比下降约27.9% [2] 业绩预期与历史表现 - 公司过往四个季度中，三次盈利超出预期，一次未达预期 [3] - 上一季度盈利超出共识预期11.5% [3] - 过去四个季度的平均盈利超出幅度为2.8% [3] - 当前盈利ESP（预期差异）为-2.39% [5] - 公司目前Zacks评级为4（卖出） [5] - 模型未明确预测第四季度盈利将超出预期 [4] 影响第四季度业绩的关键因素 - 上游产量势头强劲，第三季度全球产量超过400万桶油当量/日，得益于二叠纪盆地、美国墨西哥湾和Tengiz油田的增长 [6][7] - 上游盈利可能受油价疲软和折旧成本上升抑制 [6] - 第四季度WTI原油均价约60美元/桶，低于去年同期的约70美元/桶 [7] - 上游盈利共识预期为29亿美元，同比下降33% [8] - 更高的折旧、折耗及摊销成本与Tengiz油田及新整合的赫斯资产相关 [8] - 下游业务预计将提供盈利缓冲，得益于更好的炼油利润和成本节约 [10] - 公司已从新运营模式中获得约15亿美元的年化运行率节约，预计第四季度将有进一步收益 [11] - 下游收入共识预期为7.6亿美元，较去年同期的亏损2.48亿美元显著好转 [11] 资本支出与投资 - 公司资本支出保持高位，第三季度有机资本支出为44亿美元 [9] - 2025年全年资本支出指引为170亿至175亿美元，包括赫斯资产 [9] - 多项高调举措需要大量前期资本，包括赫斯资产的上游整合、Tengiz油田的持续投资以及委内瑞拉的潜在扩张活动 [9] 同业动态与行业趋势 - 竞争对手埃克森美孚指出，液体价格下跌可能使其上游盈利较第三季度减少8亿至12亿美元 [12] - 天然气价格变化可能使埃克森美孚盈利产生负3亿至正1亿美元的环比波动 [12] - 埃克森美孚预计，行业利润率变化可能为其能源产品业务带来近3亿至7亿美元的正面影响 [12] - 壳牌预计2025年第四季度油气产量将增加，但石油交易业绩将显著下滑 [13] - 壳牌完成了加拿大油砂资产互换交易，将导致该季度油砂产量减少 [13] - 更广泛的石油市场供应过剩，并可能持续至2026年初 [7] 股价表现与估值 - 过去六个月，公司股价上涨7.2%，表现逊于Zacks能源板块超过10%的涨幅 [14] - 同期，埃克森美孚股价上涨21%，壳牌股价微涨1.4% [14] - 从远期市盈率看，公司估值高于行业平均水平 [17] - 公司股票交易价格也高于其五年均值11.86 [17]