黄金市场动态与观点 - 近期金价大幅上涨，伦敦金现价格突破5000美元/盎司大关，最新报价为5085.325美元/盎司，较前日上涨75.335美元，涨幅达1.50% [1][2] - 知名基金经理李蓓透露已在上月清空所有黄金仓位，其分析认为，2000年后由央行增持推动的黄金上涨周期逻辑已逆转，理由包括俄罗斯央行开始出售黄金，以及中金公司定价模型显示去年年底黄金估值残差达历史高位 [3][5] - 李蓓从长期投资视角指出，黄金在未来10至20年已不值得投资，并非直接看空，而是机会成本极高，可能错失未来两年中国顺周期蓝筹的大牛市机会，且在人民币升值背景下，人民币计价的黄金投资价值可能降低 [7] - 对于俄罗斯央行出售黄金的行为，市场存在不同解读，有观点认为这是因其财政困难导致的被动行为 [9] - 专家提醒，黄金价格受多重因素影响，包括商品、金融、投资属性以及货币政策、对冲风险等，投资者需理性看待短期收益，避免“黄金幻觉”，应构建多元配置与风险控制能力 [9] 房地产市场观点 - 李蓓认为，基于供给侧大出清、总量周期性回升等因素，房地产行业可能出现“十年一遇的机会” [10] - 从供给侧看，大量房企退出新拿地市场，全国土地市场活跃企业仅剩个位数，行业供给大幅出清 [10] - 从规模看，虽然行业总量难回峰值，但预计将回升至10亿平方米的长期均衡水平 [10] - 行业调整幅度已较深，自2021年6月至今已调整18个季度，达到全球房地产泡沫破灭调整的中位数时长，新开工、销售、价格等指标的调整幅度也略超平均水平 [10] - 行业基本面已现边际改善，例如租金回报与边际融资成本已匹配，去年12月起25城二手房挂牌量下滑，结合香港市场回升，判断地产拐点可能在半年内出现，若有重磅政策可能加速企稳 [10] - 行业见底后，将面临十年级别的回升周期，投资机会不在于房价或销量回升，而在于供给出清后存活企业的份额扩张与盈利能力修复 [10] - 李蓓早在2023年就曾表达类似观点，认为未爆雷房企将迎来市场份额扩张，销售规模有望创新高，存量资产重估弹性巨大 [11]