美联储领导层更迭与政治压力 - 美联储主席鲍威尔的继任者成为市场关注核心 热门人选为贝莱德高管里克·里德尔 其观点与特朗普契合且无央行经验[1] - 美国司法部对鲍威尔进行刑事调查 被视为特朗普对其施加政治压力以确立权威的手段[8] - 鲍威尔陷入两难政策困境 降息被视为向政治压力屈服 不降息则需承担经济衰退责任[10] 美国宏观经济与美联储政策困境 - 美国通胀仍高于目标 11月核心PCE物价指数同比上涨2.8% 环比上涨0.2% 远未达2%目标[5] - 美国劳动力市场快速冷却 12月非农就业仅新增5万人不及预期 前两月数据被大幅下修7.6万人 尽管失业率意外回落至4.4%[6][8] - 市场预期美联储在1月29日可能不会调整利率 芝商所数据显示这是鲍威尔最后能做的操作[3] - 美联储政策空间受限 面临无法解决的通胀与失速的经济之间的矛盾[3] 全球资本流动与资产定价冲击 - 中美利差显著扩大 截至1月23日中美十年期国债利差达-2.40%即240个基点 形成巨大资本外流压力[11] - 中国央行下调MLF利率以提供流动性 但内部宽松客观上加大了资本流出压力[12] - 全球资产面临价值重估 过去依赖廉价资金支撑的定价逻辑受到挑战 资产需审视内生现金流[13] - 中资美元债收益率小幅上行 反映全球投资者对持有人民币资产的要求回报率在提高[12] 金融机构行为与外部风险 - 华尔街大行为潜在信贷紧缩做准备 高盛 摩根大通等近期密集发行数百亿美元债券以锁定长期资金[14] - 美国经济若因高利率硬着陆 将导致中国出口面临断崖式下跌风险[14]