交易概述 - 川香四溢（上海）食品有限公司拟收购吉香居食品股份有限公司92%的股份，从而获得控股权，相关方已签署《股权购买协议》[1] - 收购方川香四溢由FountainVest Capital Partners GP4 Ltd（方源GP4公司）间接100%控制，其背后是私募股权投资机构方源资本[1][6] 被收购方：吉香居 - 吉香居成立于2000年，主要从事酱腌菜和复合调味料的研发、生产和销售，有“四川眉山泡菜大王”之称[2] - 交易前，公司创始人、董事长丁文军直接持股31.24%，并通过四川骐汇达科技有限公司间接持股8.0033%，为实际控制人[2] - 交易前其他主要股东包括：HSG Growth VII Holdco C,Ltd（持股23%，股权穿透后为红杉资本）、Tencent Mobility Limited（持股8.4286%，股权穿透后为腾讯资本）[2] - 此次交易意味着除创始人丁文军外，红杉资本、腾讯资本等机构股东也将“套现离场”[4] - 吉香居2022年营收规模近10亿元[7] 交易背景与历史 - 吉香居已冲刺IPO多年，但进展缓慢：2020年与华兴证券签署上市辅导协议后合作很快终止，后选择民生证券并进行了长达5年的上市辅导，至今未有实质性进展[5] - 公司历史上历经多次股权更迭：成立初期千禾味业实控人伍超群等曾持股，后于2011年转让；2016年韩国希杰第一制糖株式会社成为控股股东，2023年又将股权出售给红杉资本等，使丁文军重获控制权[5] 收购方：方源资本 - 方源资本是一家成立于2007年的私募股权投资机构，四位合伙人均曾任职于新加坡主权财富基金淡马锡[7] - 在消费领域有知名投资案例，曾于2018年联合安踏、腾讯等财团以约46亿欧元收购高端户外品牌始祖鸟的母公司亚玛芬体育，后者于2024年在纽交所上市[7] - 其他投资案例还包括分众传媒、智联招聘、猫眼娱乐、美团点评以及老百姓大药房等[7] 行业状况与展望 - 2025年前三季度，酱腌菜赛道市场份额和销售额持续下滑[7] - 行业头部企业涪陵榨菜（排名第一）市场份额增长，而吉香居（排名第二）市场份额下滑，两者差距持续加大[7] - 食品产业分析师指出，复合调味品行业正步入扩容节点，资本的介入将有助于企业在渠道延展、品类运营等方面发展，未来行业资本整合或将提速[9]