市场近期表现 - 有色金属板块在1月27日期货市场出现回调，铜2603合约盘终跌0.16%，铝2603合约跌0.21%，铅2603合约跌0.79%，镍2602合约跌1.87% [1] - 今年以来有色金属指数从239.32点涨至最高268.32点，最高涨幅达12.12% [1] - 部分品种主力合约创历史新高，例如铜2603合约从年初98700元/吨涨至最高105650元/吨，最高涨幅7.04%，目前仍持稳于10万元/吨关口上方 [1] 价格上涨驱动因素 - 全球流动性宽裕预期下，有色金属成为资产配置优选，其避险属性吸引资金持续流入 [2] - 供给端出现显著约束，铜、铝和锡等品种均有供应预期紧张可能 [2] - 海外市场供给不确定因素增加，同时新能源、人工智能和电子行业等需求预期改善，对期价形成支撑 [2] 交易所调控措施 - 上海期货交易所为抑制市场交投过热，于1月20日对铜、铝、黄金和白银等品种的交易保证金比例和涨跌停板幅度进行调整，其中对白银部分合约的持仓交易保证金比例最高调至19% [2] - 1月26日，上期所再度发布公告，对铜、铝、白银、锡和国际铜等品种交易规则进行调整，其中铜和铝期货的持仓交易保证金比例均调整为11% [2] 资金流向与市场观点 - 截至1月27日，铜、铝和锡的期货沉淀资金量分别为676.31亿元、174.57亿元、137.18亿元 [3] - 其中铜和锡的沉淀资金分别较年初增长89.38亿元和77亿元，铝增加近23亿元 [3] - 分析观点认为，在交易所措施影响下市场出现回调，但国际宏观流动性保持宽松、供需紧张格局未根本转变、新能源等领域需求韧性较强等利好因素，将使金属期价长期维持易涨难跌的强势格局 [1][3]