分析师评级与目标价调整 - Stifel分析师Brad Reback将微软的目标价从640美元下调至520美元 但维持买入评级 评级确认在公司财报发布前做出[1] Azure云服务增长预期 - Stifel预计微软Azure云服务增长将超出预期约200个基点 按固定汇率计算增长达39%[2] - 增长动力包括稳固的宏观背景、OpenAI使用量的持续快速增长 以及管理层关于需求仍超过Azure供给的评论[2] - 尽管第三财季面临更困难的同比比较 但近期数据中心容量扩张应能使微软实现与上一财季类似的环比增量增长[3] - 这可能导致公司给出约38%的按固定汇率计算的同比增长指引 其中包含一定程度的保守预估[3] 盈利能力与资本开支展望 - 公司预计在整个2026财年将面临运营利润率压力 原因是毛利率压缩以及为“高薪AI专业人员（薪资/算力）”增加的运营支出[3] - 分析师认为 要使股票在未来几个季度有效重新评级 公司必须达到Azure增长显著超过资本开支增长率的状态 预计可能在2027财年实现[3] 公司业务描述 - 微软公司提供由人工智能驱动的云服务、生产力和商业解决方案 专注于效率、安全性和人工智能进步[4]