文章核心观点 - 国际金价持续上涨背景下，中国矿企正掀起一轮全球黄金资产并购热潮，交易规模巨大且遍布多个大洲 [1] - 中国矿企的并购活动呈现主体多元化、标的确定性强、风险管控精细化和资金手段多样化等特征，其战略核心在于通过获取优质资源并提升运营效率来构建长期竞争力，而非单纯追逐金价短期波动 [4][5][6][7] 全球黄金并购市场概况 - 黄金已成为全球矿业并购市场最热门的标的，2024年黄金资产并购案件与金额占全球采矿业整体的70%左右 [2] - 2025年下半年以来，中国矿企境外黄金矿山收购总规模已接近600亿元人民币，交易标的遍布非洲、南美等地 [1] 主要中国矿企并购案例 - 紫金矿业：以55亿加元（约合人民币280亿元）收购加拿大联合黄金全部股权，创公司最大单笔并购纪录，将马里、科特迪瓦和埃塞俄比亚的三座矿山收入囊中，合计拥有金资源量533吨，2024年产金11.1吨，预计2029年产量将提升至25吨 [1][2] - 洛阳钼业：2025年以来在黄金并购上合计投入超100亿元，近期以“闪电交易”完成对加拿大Equinox Gold公司三座巴西金矿的收购，从官宣到交割仅40天，该资产包含黄金资源量约156吨，储量约120吨，预计2026年产量为6吨至8吨 [3] - 江西铜业：以约8.67亿英镑全面要约收购澳大利亚上市的索尔黄金，其核心资产是厄瓜多尔的卡斯卡维尔铜金矿项目，该项目Alpala矿床拥有探明、控制及推断资源量：铜1220万吨、金3050万盎司、银10230万盎司 [3] - 灵宝黄金：拟以3.7亿澳元收购巴布亚新几内亚Simberi在产金矿50%+1股股权，该矿符合国际JORC标准的黄金资源量为153吨（约492万盎司），可开采储量81.2吨（约261万盎司） [1][5] - 盛屯矿业：以1.9亿美元收购加拿大Loncor公司100%股权，取得其位于刚果（金）的阿杜姆比金矿，以补齐黄金业务短板 [1][4] 中国矿企并购特征分析 - 参与主体多元化：呈现梯队化特点，既有紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业等龙头进行跨境大额并购，也有盛屯矿业、灵宝黄金等细分龙头通过收购海外成熟资产优化组合 [4] - 偏好确定性标的：为控制风险，矿企普遍倾向于收购资源储量清晰、已在生产的矿山 [5] - 资金与交易模式多样化：普遍采用“银团贷款+自有资金”组合模式以降低资金压力，例如洛阳钼业完成12亿美元零息可转债发行为后续并购提供资金 [5][6] - 风险防范条款周密：在并购中设置“或有付款”等条款以绑定黄金销量，规避储量不及预期的风险 [6] 并购战略与竞争优势 - 立足长期主义：并购逻辑不完全系于金价短期涨跌，核心在于持续获取优质资源、强化成本控制与运营效率，构建穿越周期的持久竞争力 [7] - 注重价值创造：通过技术升级改造、优化采选流程、引入智能化设备等方式，对收购资产进行“赋能”，提升资源价值和产量，证明中资矿企不仅能“买得下”，更能“管得好” [7][8] - 具备成本优势：公司表示，无论铜金价格如何波动，依靠成本优势仍能产生足够现金流支撑发展 [7]