文章核心观点 - 稀土是17种金属元素的总称，分为轻稀土和重稀土，作为“工业维生素”对现代工业至关重要，其价值源于稀缺性和高难度提炼 [3] - 中国在全球稀土产业链中占据绝对主导地位，拥有从采矿到磁材的完整规模化产业链，尤其在冶炼分离环节产量占全球96%，形成了技术和成本的系统性优势 [7][9][11] - 稀土已成为中美大国博弈的战略筹码，中国通过出口管制等措施强化话语权，直接影响全球供应链和价格，并打开了行业长期成长空间 [11][13][22] 稀土的定义与重要性 - 稀土并非土壤，而是17种金属元素的总称，分为轻稀土和重稀土两大类，被喻为“工业维生素”，微量添加即可大幅提升材料性能 [3] - 稀土应用极其广泛，从箱包搭扣、冰箱贴中的钕铁硼磁铁，到新能源车电机、光纤激光器、国防军工的精确制导和隐身涂层都不可或缺 [5] - 钕铁硼磁铁是世界上磁力最强的磁铁，能吸起自身重量640倍的重物 [5] 中国在稀土产业链的统治地位 - 中国可经济开采的稀土储量为4400万吨，占全球总储量的48%，是排名第二巴西的两倍多 [7] - 中国稀土矿产量占全球69%，远超美国的11% [7] - 在中游冶炼分离环节，中国产量占全球96%，全球近95%的稀土依赖中国精炼加工 [7] - 在下游磁材领域，中国稀土磁材产量占全球94%，日本仅占5% [11] - 中国是全球唯一拥有“采矿-冶炼-提纯-磁材”完整规模化产业链的国家 [11] 技术与成本优势构成壁垒 - 中国在稀土提炼上拥有核心技术优势，“稀土之父”徐光宪院士发明的串级萃取技术能将稀土纯度提至99.9999%，而海外企业纯度通常仅99.9% [9] - 巨大的成本差距巩固了中国优势：国内冶炼一吨稀土矿石成本仅三四万元，澳大利亚莱纳斯公司成本达15万元，美国MP公司单吨氧化镨钕生产成本高达48万元，比国内30万元出头的成本高出18万元 [9] - 中国化工配套齐全，盐酸、液碱等原料价格低廉，形成了海外短期无法复制的系统性优势 [9] - 中国通过晶界扩散技术突破日本专利封锁，在降低重稀土用量的同时拥有了全球成本优势 [11] 作为战略筹码的大国博弈 - 稀土是中国在中美博弈中的“核心筹码”，2010年中国暂停对日稀土出口曾导致氧化镨钕价格飙升至120多万元/吨 [11] - 2026年4月，中国对7种重稀土元素实施出口管制，首次将钕铁硼磁材纳入管控，所有出口需申请许可证，审批周期长达两个月，并对下游用途和最终国家进行穿透核查，美国军工领域几乎无法通过审批 [13] - 2026年10月，管制范围扩大至所有中重稀土，并实行“长臂管辖”，即使日本企业出口含中国稀土的产品到美国也需中国许可证，彻底堵住转口贸易漏洞 [13] - 这些管制措施倒逼美国在芬太尼关税上做出让步，而中国则延缓相关措施一年实施，保留了政策弹性 [13] 近期市场行情与驱动因素 - 稀土板块近期表现强劲，相关指数在半年内几乎翻倍 [3] - 2026年7月以来，海外车企库存耗尽紧急补库，带动国内磁材厂高排产，7月磁材出口环比激增75%，拉动上游稀土原料需求暴涨 [15] - 氧化镨钕价格从45万元/吨涨至65万元/吨，随后稳定在55万元/吨左右 [15] - 本轮行情由大国博弈主导，叠加国内供给侧改革：2026年2月中国将进口矿冶炼分离量纳入配额管控，清退民营企业产能，进一步收缩供给 [17] - 与2021年由新能源车需求驱动（需求增长15%）的牛市不同，2026年行情地缘政治因素更为突出 [17] 未来需求增长与价格预期 - 美国MP公司获得国防部10亿美元投资扩建磁材工厂，且美国国防部承诺未来10年以87万元/吨的价格兜底采购其产品，这一价格远高于当前市场价，打开了国内稀土价格的天花板预期 [15] - 人形机器人将成为稀土需求新引擎，特斯拉人形机器人全身有40个电机，单台稀土用量与一辆新能源车相当，规模化落地后将带来重要需求增量 [17] - 随着新能源、人形机器人等领域发展，稀土的“工业黄金”地位将更加稳固 [22] 行业跟踪关键指标 - 需核心关注氧化镨钕价格，这是行业盈利的核心 [20] - 需关注国内供给配额和海外技术进展，这决定供给端变化 [20] - 需关注下游需求数据，包括新能源车产销量、风电装机量等 [20] - 需时刻关注中美关系和出口管制政策变化，这些是影响板块估值的关键变量 [20]