行业核心观点 - 存储芯片行业进入高景气周期，产品持续涨价是驱动公司业绩增长的核心原因 [1] - AI及算力产业发展是拉动行业需求、导致结构性供需错配的关键因素 [1][4] - 行业高景气度预计将持续至2027年，其中HBM赛道高景气度有望延续至2028年 [1][5] 2025年业绩表现 - A股已有34家存储概念公司发布2025年业绩预告，其中19家公司实现盈利，17家公司盈利同比增长，占比均达半数 [2] - 以归母净利润增幅上限计，有8家公司业绩增幅超过1倍 [2] - 佰维存储预计2025年实现营业收入100亿元至120亿元，同比增长49.36%至79.23%；归母净利润8.5亿元至10亿元，同比增长427.19%至520.22% [2] - 德明利预计2025年实现营业收入103亿元至113亿元，同比增长115.82%至136.77%；归母净利润6.5亿元至8亿元，同比增长85.42%至128.21% [2] - 多家公司在2025年第四季度业绩增长加速，例如德明利第四季度预计营收36.41亿元至46.41亿元，同比增长209.72%至294.79%，环比增长42.78%至81.99%；净利润6.77亿元至8.27亿元，同比增长1051.59%至1262.41%，环比增长645.11%至810.18% [3] 产品涨价与行业景气 - 自2025年第二季度起，全球存储行业景气度触底反弹，闪迪率先上调NAND价格，随后三星、美光、长江存储、兆易创新等厂商纷纷跟进 [4] - 产品涨价是公司盈利提升主因，佰维存储与德明利均表示从2025年第二、三季度起，随着价格企稳回升，销售收入和毛利率逐步改善 [4] - AI需求爆发叠加供给收缩导致结构性供需错配，是此轮涨价的核心驱动因素 [4] - 存储价格上涨核心周期预计将持续至2026年底 [5] - 铠侠表示其2026年的NAND闪存产能已全部售罄，并预计NAND供应紧张局面将至少持续至2027年 [5] 国内外厂商扩产动态 - 行业高景气下，全球存储产业链公司纷纷宣布扩产以抢抓机遇 [6] - 国际厂商扩产重点集中在HBM和高端NAND领域，产能将于2026年至2028年逐步释放 [6] - 三星计划在2026年第二季度将DRAM产能扩至14万片/月，第四季度扩至20万片/月 [6] - 美光宣布将投资240亿美元扩建其新加坡晶圆厂，以增加NAND制造洁净室空间 [6] - 铠侠计划在未来5年内将其NAND产能提升至2倍 [6] - 国内厂商方面，长江存储、长鑫科技加快技术升级与产能爬坡 [1][6] - 佰维存储、德明利、江波龙等模组公司通过定增扩产，例如德明利计划定增募资不超过32亿元用于SSD、DRAM扩产等项目 [6][7] - 普冉股份通过并购诺亚长天间接控股SHM，承接SK海力士剥离的2D NAND业务，以丰富产品线并为向3D NAND演进打基础 [6][7]