行业趋势：工业金属与贵金属价格飙升 - 自2025年下半年以来，LME铜期货价格累计上涨约40% [2] - 黄金在2025年飙升了70%，创下自1979年以来最大年度涨幅；白银2025年涨幅则高达150%，同样创下1979年以来最佳年度表现 [3] - 进入2026年，黄金与白银涨势加速，黄金史上首次突破5000美元关口，盘中涨超2%，本月涨幅高达18%，势创四十年最大月涨幅 [2] - 白银周二盘中涨超10%后一度抹平涨幅，创2008年金融危机以来最大规模盘中涨幅 [2] - 2025年以来，MSCI金属与矿业指数已上涨近90%，表现大幅跑赢MSCI半导体板块、全球银行业指数与美股七巨头基准指数 [3] 市场驱动因素与前景 - 人工智能繁荣引发工业金属需求激增，关键矿产供应持续紧张，行业显示出进入新一轮“超级周期”的重大迹象 [3] - 人形机器人、电动汽车和AI数据中心领域的蓬勃发展态势正在持续推高金属价格 [3] - 知名宏观策略师Simon White认为，随着各国政府转向更大程度自给自足、资源利用效率降低以及债务增加，大宗商品的涨势可能才刚刚起步，可能正处于实物资产对金融资产进行长期超越的起点 [4] 主要参与者动态：矿业公司 - 全球金属市场价格普遍大幅上涨推动矿业巨头必和必拓公司股价持续走强，使其从澳大利亚联邦银行手中重新夺回“澳大利亚股王”称号 [2] - 铜等工业金属价格飙升推动全球矿业股走强，铜几乎占必和必拓总营收的一半 [2] - 必和必拓、力拓等全球矿业资源股正迅速跃升至基金经理们配置清单的首位 [3] 主要参与者动态：投资机构与交易商 - 对冲基金巨头城堡投资改变多年来回避工业金属交易板块的谨慎立场，聘请伊兰·阿德勒担任投资组合经理负责跨大宗商品配置，金属交易将是关键组成部分 [1] - 城堡投资的大宗商品业务近年已录得非常可观的投资收益，仅在2022年就实现盈利约80亿美元 [5] - 过去一年，城堡投资立场松动主要因为美国前总统特朗普发起的史无前例关税威胁引发金属市场剧烈波动，为交易员们打开了巨大的工业金属交易机遇 [6] - 阿德勒将组建一支专注于金属与农业的团队 [6] - 过去两年，全球最大规模的实物能源交易商们（包括维多集团、Mercuria Energy Group Ltd.以及贡沃集团）一直在积极扩张金属交易业务 [7] - 城堡投资的对冲基金竞争对手们也纷纷在该领域下重注，例如Squarepoint已成为全球最大规模的钴交易商之一，并且是铝金属市场的重要参与者 [7] - 围绕金属业务的招聘热潮已推高金属交易员们薪酬方案 [7]