文章核心观点 - 2025年全球ESG发展呈现国际分化与监管细化并存的特点 欧美政策摇摆导致市场短期调整 而生物多样性等新兴议题加速落地 中国则通过法律框架、细则指南和准则层层推进 构建了强ESG信披体系 [1] - 2026年是中国“十五五”规划开局之年 也是ESG强信披时代的开启之年 未来在强信披框架下 ESG报告的完整性与公司间可比性将是关注重点 企业需强化数据治理与供应链协同以应对合规要求 [1] 国内ESG监管体系建设 - 2025年3月 证监会修订《上市公司信息披露管理办法》 明确提出上市公司按交易所规定发布可持续发展报告 将ESG报告纳入法定披露范畴 该办法于2025年7月1日起施行 [2] - 证监会的修订将2024年三大交易所颁布的《上市公司可持续发展报告指引》和《上市公司可持续发展报告编制指南》进行连接 所有A股上市公司须以《指引》为准披露报告 《指引》是“考纲” 《指南》是“教科书” [2] - 2025年9月 证监会指导沪深北交易所就《上市公司可持续发展报告编制指南（征求意见稿）》修订征求意见 新增“污染物排放、能源利用与水资源利用”三项具体指南 提供了明确的计算方法、示例模板和披露要点 可操作性大幅增强 [4] - 截至目前 《指南》体系已涵盖5项具体议题 其余实操难度较高的议题指南也将陆续推出 这些指南虽详细但并不强制 多用“应当”“可以”等建议性表述 核心目标是引导企业通过高质量披露实现可持续发展 [4] - 2025年6月 财政部发布《〈企业可持续披露准则——基本准则（试行）〉应用指南（征求意见稿）》 对基本准则进行细化与解释 显著提升了ESG实践的可操作性 [5] - 2025年12月25日 财政部会同9部门发布《企业可持续披露准则第1号——气候（试行）》 这是国家统一的可持续披露准则体系中的第一个具体准则 目前定位为试行文件 由企业自愿实施 [5][6] 国际ESG政策动态 - 2025年3月 欧盟委员会发布综合法案修法提案 将80%企业从CSRD适用范围中移除 需强制披露可持续发展报告的在欧企业从5万家缩减至约1万家 体现了“抓大放小、简化程序”的意图 [7] - 2025年 美国联邦层面推行反ESG举措 退出《巴黎协定》、废除清洁能源法规、搁置SEC气候披露规则 州际间红蓝对立加剧 政策冲击下 高盛、贝莱德等金融机构退出国际ESG倡议 美国可持续基金资金外流 [8] - 2025年10月 国际标准化组织发布ISO 17298《生物多样性组织——指南与要求》 为全球各类组织提供了一个实用且可扩展的框架 用于评估和管理其生物多样性影响、依赖性、风险和机遇 [9] A股市场ESG表现与数据 - 三大交易所《指引》规定 上证180、科创50、深证100、创业板指及境内外同时上市的公司 需在2026年4月30日前披露2025年ESG报告 截至2025年12月10日 有471家上市公司被ESG强信披 其中仍有28家未披露2024年ESG报告 [10][11] - A股ESG信披率连续三年攀升 2025年截至4月30日的信披率达到45.72% 创历史新高 银行业的ESG信披率居A股首位 实现连续多年100%披露 非银金融业信披率已接近90% [12] - 钢铁、煤炭、交通运输、石油石化等高排行业的信披率均突破60% 较上一年度呈现小幅增长 截至2025年11月13日 全部A股中AA和AAA级企业占比达到14% 创近年来最大升幅 [12] - 截至2025年12月28日 全市场存续ESG基金产品共947只 净值总规模达11666.71亿元人民币 较2022年5000亿元左右的规模实现翻倍 三年复合增长率超30% [13] - 近一年来全市场共发行ESG公募基金209只 发行总份额达1094.59亿份 截至2026年1月9日 近一年主要ESG指数全线上涨 其中中证500ESG基准指数涨幅最高达52.23% 沪深300ESG领先指数涨幅最小为19.44% [13] 全球ESG投资市场趋势 - 2025年第三季度 全球可持续基金录得约550亿美元资金流出 而前一季度的净流入额为62亿美元 资金流出主要源于贝莱德旗下多只基金的赎回潮 [14] - 其中 四只英国注册的贝莱德基金因某客户养老基金转投贝莱德定制的ESG管理方案 导致约480亿美元资金撤离 剔除这些基金后 全球可持续基金第三季度仍录得约72亿美元的资金流出 [14] - 欧洲地区流出31亿美元 与第二季度113亿美元的回流形成鲜明对比 美国连续第12个季度出现净撤资 第三季度净撤资总额为51亿美元 略低于上一季度的58亿美元 [14]