铂钯期货价格波动与市场情绪 - 1月27日广期所铂期货主力2606合约盘初一度跌超8% 收盘下跌4.6%至705.7元/克 钯期货主力2606合约收盘下跌2.08%至523元/克[1] - 价格大幅波动主要受隔夜外盘市场剧烈波动及金属板块情绪带动 表明市场分歧较大[1] - 广期所于1月26日发布风险提示 要求期货公司强化客户交易行为监管和风险防范 并强调将严肃查处违规行为和市场操纵[1] 价格上涨的宏观与地缘政治驱动因素 - 铂钯期价上行的主要原因是海外避险情绪升温 驱动因素包括伊朗局势升温及格陵兰岛事件等导致国际形势不明朗[2] - 贵金属价格上涨的核心驱动力已超越传统供需框架 演变为全球金融资本对稀缺资源的集中配置与争夺[2] - 在地缘局势导致全球供应链重构的背景下 大宗商品的金融属性得到显著强化 高波动率已成为市场新常态[2] 铂市场基本面分析：供应持续紧张 - 铂市场已连续3年出现供应短缺 世界铂金投资协会数据显示2025年铂的供应缺口为69.2万盎司 导致库存降至仅能满足5个月需求的低位[3] - 铂供应高度集中 南非占全球产量的70% 南非北部洪灾等突发事件加剧了供应紧张的预期[3] - 2026年铂市场基本面预期强于钯市场 供不应求的局面将延续 且不排除供应缺口进一步扩大的可能[3][4] 铂市场基本面分析：需求前景广阔 - 铂消费结构分散 汽车尾气催化剂占比仅40% 投资和首饰需求占30% 在铂价上涨背景下投资需求大幅上升[3] - 市场看好氢能产业加速发展对铂需求的长期拉动作用 商业航天和氢能规模化应用前景也打开了铂的需求增长空间[3] - 铂与钯的价差已扩大至近200元/克 在铂基本面预期强于钯的研判下 该价差足以刺激汽车尾气催化剂领域钯对铂的替代[4] 钯市场基本面分析：需求增长动能不足 - 钯的终端消费超八成用于汽车尾气催化剂 投资需求占比较小[3] - 在全球新能源汽车渗透率不断提高的背景下 钯需求增长动能不足[3] - 2026年钯市场虽延续供不应求格局 但供应缺口大幅收窄 受制于需求结构单一和汽车电动化趋势 价格上行空间或有限[3][4] 铂族金属价格后市展望 - 在市场流动性明显收紧之前 铂钯价格或延续偏强震荡走势[4] - 在宏观风险上升背景下 贵金属市场维持强势格局 铂族金属继续扮演跟涨角色 其走势大概率取决于贵金属市场的情绪风向[4] - 在贵金属板块外溢效应下 铂族金属价格或呈现宽幅震荡走势 短期价格仍受金属板块情绪及地缘政治风险影响 呈现震荡走强态势[4]