2025年底至2026年初债市行情与银行配置行为 - 2025年年底债市运行相对偏弱，银行体系对各期限利率债的配置力度整体不强 [1] - 进入2026年后，随着银行年度KPI逐步确定及负债端存款置换波动趋于稳定，利率债行情逐步修复 [1] - 2026年年初首周银行买入力量明显增强、覆盖各期限品种，后续月中买入力量进一步扩散 [1] 银行端的结构性配置策略 - 在此轮修复行情中，银行端参与仍更偏结构性、择券式配置，而非全面加力 [1] - 以大型银行为例，主要补配性价比更高、利差相对更厚的品种，如部分期限国债、政金债等 [1] - 银行对其他品种的增配力度仍较为有限，尚未形成系统性发力 [1] 大型银行的具体配置动向 - 大型银行对国债增配扩围，对政金债开始发力 [1] - 大型银行对地方债集中减持超长端品种 [1] 中小型银行与资金市场动态 - 中小型银行在二级利率债操作上呈现“前配后卖”的特点 [1] - 资金市场呈现融入扩张、融出收缩的格局 [1] - 各机构杠杆率均有所上升，隔夜交易占比上升 [1]