市场表现与近期展望 - 1月27日，算力硬件相关板块涨幅居前，AI高景气度预计将延续 [1] - 光模块市场在2024年仍有望保持高增速 [1] - 海外云厂商在AI领域的资本开支及指引保持乐观，市场在年初往往大幅低估其全年资本开支增速，导致预期差 [2] 投资机会与产业链 - 推荐投资者同时关注全球及国产算力产业链，可通过通信ETF（515880）、半导体设备ETF（159516）等产品捕捉机会 [1] - 通信ETF（515880）深度参与海外算力产业链，其光模块+服务器占比超66%，是配置AI算力基础设施的高效工具 [2] - 国产替代需求将助力国内算力硬件供应商的业绩增长 [1] - 尽管美国批准NVIDIA H200及同级AMD MI、Intel Gaudi对华出口，但更先进的Blackwell等芯片仍然禁售，为国产替代提供空间 [9] - 国产算力在中小模型、推理侧等应用场景正不断缩小与海外先进制程的差距 [9] - 政策层面或将加大对算力硬件领域的投资，如上海计划适度超前建设智算基础设施，加快沪产芯片规模化部署，构建“国芯国模国云”体系 [9] 应用端发展动态 - AI Agent或处于爆发前夕，海外和国内厂商相继推出基于本地PC部署的终端Agent，并加速向多智能体演进 [9] - 国内互联网大厂如腾讯、百度等料将于春节期间发放大量现金红包以加大其AI应用的推广力度 [9] - 应用端的扩张或将对上游基础设施的投资形成正反馈，进一步推动需求上行 [9] 相关ETF产品表现 - 通信ETF（515880）现价3.189，涨0.075 [2] - 半导体设备ETF（159516）现价1.904，涨0.039 [2] - 创业板人工智能ETF国泰（159388）现价0.915，涨0.023 [2] - 集成电路ETF（159546）现价2.175，涨0.052 [2] - 芯片ETF（512760）现价1.910，涨0.038 [2] - 机器人产业ETF（159551）现价1.424，涨0.003 [2]