贵州茅台股价与市场观点 - 开年以来贵州茅台股价震荡下行 知名投资人段永平认为拉长时间看当前股价"真的不贵" 并计划以1365元的价格增持2万股 涉及金额约2730万元 [2] - 段永平高度评价茅台市场化改革 非常看好公司在i茅台App直销飞天茅台的举措 肯定i茅台价值 认为茅台适合长期持有 [2] 白酒行业市场数据与价格动态 - "酒价内参"数据显示 中国白酒市场十大单品终端零售均价弱势分化 十大单品各一瓶总价8889元 较昨日跌4元 市场呈现四涨五跌一平格局 [2] - 具体单品中 青花郎领涨11元/瓶 精品茅台回调8元/瓶 "酒价内参"数据源于约200个采集点的真实成交终端零售价 i茅台平台对飞天茅台和精品茅台终端均价影响力显现 [2] 公募基金对白酒板块的配置 - 公募基金对白酒的配置处于低位 仓位已低于4% 截至2025年底 贵州茅台位列公募基金第九大重仓股 基金持股数量为1919.97万股 较2025年三季度末的1964.84万股有所下降 [2] - 据西部证券测算 当前白酒基金持仓从2020年高点的16%下降到当前的3.93% 处于历史23.4%分位水平 已低于第二轮(2009年)和第四轮(2019年)白酒周期启动时的公募仓位水平 [3] - 广发证券研报称 主动权益基金白酒持仓占比已连续第六个季度落入低配区间 当前板块超配比例已降至极悲观预期下的历史低点水平 [3] 白酒行业经营现状与挑战 - 酒水行业整体呈现"增速放缓、结构优化" 原因包括消费愈趋理性、政策监管以及产能过剩等 [3] - 20家A股白酒上市公司前三季度营收3177.79亿元 同比降5.9% 净利润1225.71亿元 同比降6.93% 酒企利润承受较大压力 [3] - 2025年四季度以来 白酒头部企业均采取持续控制发货、为经销商减负、促进开瓶动销等措施 以降低渠道库存 [3] 机构对行业前景的判断 - 综合考虑到动销已逐步平稳、2026年春节假期多一天、白酒春节消费场景等诸多因素 机构判断2026年春节白酒实际动销有望维持平稳 无须过度悲观 [4] - 中信证券研报指出 白酒行业即将迎来春节旺季营销活动 渠道在经销商大会后持续学习吸收龙头企业进行的渠道、产品等多维度改革经验 [4] - 行业或在新改革和新方向下重新聚焦市场培育和消费者教育 促进开瓶动销并为经销商减负 [4]