核心观点 - 近期地缘政治紧张与美国极端寒潮共同冲击全球能源与化工品供给，导致油价在传统淡季出现反弹，并可能引发部分化工品供应短缺，为价格提供支撑 [1][2] 市场表现与资金流向 - 1月28日，石油ETF（561360）盘中涨幅超过2% [1] - 该ETF近20日资金净流入超过7.4亿元人民币 [1] - 该ETF跟踪油气产业指数（H30198），该指数聚焦于石油和天然气相关企业，成分股涵盖上游勘探、中游运输与下游销售等全产业链环节 [2] 供给侧扰动因素分析 宏观地缘政治冲击 - 伊朗国内局势动荡与委内瑞拉出口骤降，引发市场对石油供应中断的担忧 [2] - 伊朗占据全球石油运输咽喉霍尔木兹海峡，其不稳定可能导致供应风险溢价上升 [2] - OPEC+产量连续回落，实际产量已低于配额，闲置产能处于高位 [2] - OPEC+“利重于量”的诉求为油价提供了约60美元/桶的长期底部支撑 [2] 微观极端天气冲击 - 近期美国遭遇大规模冬季风暴，是更直接、更即时的催化剂 [2] - 美国得克萨斯州墨西哥湾沿岸作为重要的炼油与化工品生产基地，部分工厂因能源中断被迫停产 [2] - 美国在全球炼油、乙烯、醋酸、MDI、TDI等大宗化工品产能中占比显著，多在10%以上 [2] - 此次寒潮导致的潜在供给减量，可能冲击相关产品的全球供应稳定性和价格 [2] - 历史经验（如2021年“乌里”寒潮）表明，此类极端天气易引发化工品价格大幅上涨 [2]