公司概况与业务模式 - 奥动新能源是中国最大的独立第三方换电解决方案提供商，已向港交所递交招股书 [1] - 公司创始人蔡东青以打造“喜羊羊”等国民IP闻名，现跨界进入换电赛道 [1] - 公司业务模式发生显著转变：从以销售换电站设备为主的“轻资产模式”（2022年收入占比71%）转向需自主投资建设运营的“重资产模式”（2025年上半年收入占比飙升至69.8%）[1] 财务与经营表现 - 2025年上半年净亏损1.57亿元，自2022年以来累计亏损超20亿元 [1] - 2025年上半年营收同比下降31.7%，毛损率从4.4% 恶化至8.9%，显示“造血”能力持续恶化 [1] - 当前占收入主力的换电服务业务毛损率高达23.3%，意味着每获得1元收入需承担1.23元直接成本 [1] - 公司累计融资约35亿元，股东包括蔚来资本、中国石化旗下基金等知名机构，投后估值一度达119亿元 [1] - 自2022年初完成最后一轮融资后，公司已近四年未有新股权融资，现金流持续承压 [1] 市场地位与行业合作 - 公司定位“独立第三方”，已与超16家车企合作开发30余款换电车型，注册车辆超13万辆，在B端市场占据一定份额 [2] - 中国换电市场规模预计2030年将达705亿元 [2] 行业竞争与挑战 - 换电赛道已成“巨头游戏”，蔚来自建超3600座换电站形成生态闭环，宁德时代携标准化方案强势入局 [2] - 作为独立第三方，公司在与车企合作深度、网络利用率等方面面临生态绑定不足的挑战 [2] - 超充技术快速发展，“充电5分钟续航数百公里”的进展正侵蚀换电模式的效率优势 [2]