文章核心观点 - 2026年将成为中国“大模型六小龙”的成长分水岭，其未来走向将由技术、场景和资本三个因素共同决定[1][16] - 2025年，行业竞争环境复杂化，迫使六家公司重新校准发展路径，告别“青春期”，选择差异化的生存与发展策略[3][4][10] - 2026年初的集中融资与上市动作，是各公司在选定路径上获取资源补给，以应对更复杂行业竞争的关键举措[5][16] 行业竞争环境变化 - 竞争复杂度在2025年显著提升，理想（成为新一代科技巨头）与现实（生存挑战）的矛盾加剧[6] - DeepSeek的开源成功动摇了行业估值锚点，其模型能力比肩世界顶尖水平，对六小龙的“科学家理想”造成冲击[6] - 大厂（如豆包、通义千问、混元）全面加强AI投入，在模型、产品与运营上协同发力，挤压了创业公司的成长空间[8] - 开源模型的成功将B端竞争推向比拼“模型+工程化能力”的阶段，客户自部署面临高运维与算力成本[9] - 资本环境转向，投资人更乐于投资AI应用与基础设施，而非基座模型，后续融资多依赖地方国投而非市场化资本[9] 公司战略路径分化 - 路径一：重压基础模型。月之暗面停止大规模品牌投流（2024年3-11月广告投放超6亿元，单月最高近5000万元），将资源集中于底层模型研发，并拥抱开源（发布万亿参数MoE模型Kimi K2）[10][11] - 路径二：冲刺上市以牵引业务。智谱和MiniMax在2025年推动港股上市[3][11]。智谱将to B与to G业务结合，收缩C端投入，技术路线从稠密模型转向MoE架构[13]。MiniMax收入七成来自C端AI原生应用（如海螺AI、Talkie），并在2025年完成了C端收入支柱的切换[13] - 路径三：收缩战线，聚焦垂直领域。零一万物和百川智能在2025年3月放弃通用大模型[13]。零一万物定位为企业私有化部署平台[14]。百川智能聚焦医疗领域，计划在2026年上半年发布AI医疗产品，目前有30亿资金储备[3][14] - 路径四：拥抱终端，寻找横向落地场景。阶跃星辰将业务重心转向多模态大模型与硬件结合，例如与车企合作智能座舱，并与手机厂商合作将模型装载到4200万台手机上[14] 决定未来走向的关键因素 - 技术：仍是核心变量，行业定局未现，存在依靠基础模型突破实现翻盘的机会[16]。月之暗面、智谱、MiniMax、阶跃星辰均强调持续投入模型研发[16][17] - 场景：技术的价值需通过精准场景兑现，各公司路径已分化：智谱链接to G场景及生产力工具，阶跃星辰深耕智能终端，百川智能聚焦医疗[17]。场景深耕会反哺技术需求，拉大公司间差异[19] - 资本：决定发展路径能延伸多远。大模型研发与场景拓展资金消耗巨大，例如MiniMax预计每月现金消耗为2790万美元[19]。上市（智谱、MiniMax）带来二级市场压力，维持创业惯性是挑战；依靠一级市场融资（月之暗面、阶跃星辰）则面临更少资本选择和更大证明压力[19][20]