黄金价格表现与驱动因素 - 周三现货黄金价格创历史新高，首次突破每盎司5200美元 [1] - 新年首月黄金累计上涨超过880美元，涨幅达20% [1] - 此轮上涨由美元疲软以及资金从主权债券和货币市场逃离所驱动 [1] 市场格局转变与分析师观点 - 黄金和白银价格飙升反映了全球市场格局的转变 [3] - 对政府资产负债表未来及法定货币韧性的不确定性正主导投资者情绪 [3] - 蒙特利尔银行资本市场分析师指出，黄金在1月突破每盎司5000美元，已超过其去年12月对第一季度的预测 [4] - 分析师认为，对黄金的判断即是对未来世界状态及转型性质的判断 [4] - 当前问题在于预测模型可能过时，全球秩序和金融体系可能正经历自二战以来未见的巨大破坏 [4] 黄金看涨情景与价格预测 - 分析师进行了看涨思维实验，假设各类投资者以类似甚至高于特朗普第二任期第一年的速度增持黄金 [4] - 看涨情景假设央行平均每季度购买约800万盎司，ETF平均每季度流入约400-500万盎司，同时实际收益率和美元持续受到侵蚀 [4] - 在此情景下，模型预测金价到2026年第四季度可能达到约每盎司6350美元，到2027年第四季度可能达到约每盎司8650美元 [4] - 分析师更新的五年回归模型显示，央行持有量和ETF流动性与金价的统计显著性最强 [5] - 自2020年以来，黄金与美元指数呈负相关的时间仅为78% [5] - 黄金与股市的相关性已转为正相关，尽管较弱 [5] 白银表现与前景 - 白银价格已稳固站上每盎司100美元 [5] - 白银上涨已将金/银比值推至多年新低，跌破50 [5] - 分析师现在看到了白银可能继续超越黄金的情景 [6] - 新的全球风险环境可能进一步点燃非黄金贵金属的避险地位，并被散户参与放大 [6] - 作为看涨情景锚点，假设金/银比值在更长时间内处于约40-50区间，这意味着银价到2026年第四季度可能达到约每盎司160美元，到2027年第四季度可能达到约每盎司220美元 [6] 全球风险事件影响 - 上周日本债券遭遇大规模抛售，日元剧烈波动，进一步引发了对传统避险资产的担忧 [4] - 分析师指出，支撑黄金广泛需求的是一个全球性问题，与美元和债券市场步履维艰、投资者拥抱“卖出美国”交易相关 [4] - 价格看涨情景考虑了新世界秩序建立、可能形成两大主导势力范围、中间国家被迫选边站队的背景 [4]