公司股价与市场反应 - 1月28日早盘，公司股价高开震荡上行，截至发稿报81.25港元，上涨3.11%，成交额约12.4亿港元 [1] 投资机构观点与评级调整 - 瑞银发布研报，基于公司旗下视频生成式AI产品可灵AI在2026年初的强劲商业化进展，上调了对公司的分部估值及目标价 [1] - 瑞银维持对公司的“买入”评级，并将目标价由95港元上调至108港元，目标价上调主要反映对可灵AI估值的提升 [2] 可灵AI产品商业化进展 - 2025年12月，可灵AI的年化经常性收入达到2.4亿美元 [1] - 据晚点LatePost报道，2026年1月可灵AI的日收入较2025年12月水平进一步提升约30% [1] - 2026年1月，可灵AI的月活跃用户突破1200万，付费用户规模环比增长350% [1] - 瑞银将2026年可灵AI的收入预测上调至23亿元人民币，同比增长128% [2] 可灵AI产品迭代与用户增长 - 2025年底以来的一系列产品迭代推动了进展，包括全球首个大一统多模态视频模型可灵O1、具备“音画同出”能力的可灵2.6模型以及全新的动作控制功能 [1] - 动作控制功能降低了使用门槛，带动了产品自发讨论，从韩国蔓延至全球的“宠物跳舞”AI视频为产品带来了一轮“病毒式传播” [1] - 可灵AI正在逐步突破专业用户圈层，向更广泛的大众用户渗透，有助于扩大用户基数并提升商业化的规模化能力 [2] 行业市场空间 - 瑞银测算，全球视频生成式AI潜在用户规模约为9000万至1.4亿人，对应年收入规模约110亿至230亿美元，目前行业整体渗透率仍处于较低水平 [2] 公司核心业务展望 - 剔除可灵AI后，公司核心业务（包括电商、广告及直播）在2026年的收入及经营利润仍有望保持稳健增长 [2] - 公司当前估值水平相对同业仍具吸引力 [2]