宏观市场环境 - 国际油价走强与美元指数走弱共同推动锌价上行 美元指数一度下跌超过1%至95.7905 创近四年新低 [1] - 美国1月消费者信心指数环比下降9.7点至84.5 创2014年以来新低 [1] - 2025年全国规模以上工业企业利润总额73982.0亿元 同比增长0.6% 扭转了连续三年的下降态势 [1] 期货市场表现 - 隔夜伦敦金属交易所(LME)三个月期锌价格上涨8美元 涨幅0.22% 收于3359美元/吨 盘中高点3358.5美元 低点3299.5美元 [1] - 隔夜伦锌成交量11350手 减少5212手 持仓量234264手 增加3054手 [1] - 晚间上海期货交易所沪锌主力2603合约上涨25元 涨幅0.10% 收于25025元/吨 [1] 行业供需基本面 - 国内锌市场呈现供需双弱的态势 [1][2] - 国内锌精矿现货加工费维持低位 主流价格区间为1100-1500元/金属吨 冶炼厂加工费已跌破成本线 供应整体偏紧 [2] - 进口锌精矿加工费在30-40美元/干吨区间低位震荡 由于沪伦比值回正 采购进口矿的情绪升温 成交及矿山招标增多 [2] - 弱势的加工费加大了冶炼厂的生产压力 限制了精炼锌的产出 [2] 库存与需求状况 - 国内精炼锌社会库存近期震荡 截至周一 全国主要市场锌锭库存为10.99万吨 较1月22日增加0.13万吨 增幅较小 对锌价压力有限 [2] - 国内需求疲软 临近春节 部分下游企业将放假 需求预期欠佳 [2] - 由于今年春节时间较晚 1月消费整体平稳 但河北部分镀锌企业因污染问题生产受限 [2] 价格展望与影响因素 - 尽管加工费走低 但较高的锌价维持了冶炼厂的生产意愿 炼厂生产符合预期 [2] - 近期海外美伊博弈升级 周边金属波动加剧 预计锌价波动幅度将扩大 [2] - 综合判断 今日现货锌价可能上涨 但涨势将受到限制 [1][2]