公司上市与募资计划 - 成立8年的燧原科技递交科创板上市招股书 拟募资60亿元[2] - 公司报告期内尚未实现盈利 经营现金流连续多年净流出[2][4] - 募资计划中 55%资金投向先进人工智能软硬件协同创新项目 25%用于五代AI芯片研发 20%用于六代芯片产业化 旨在补充现金流并加速技术迭代[20] 公司财务与经营表现 - 公司营收高速增长 2022年营收9010.38万元 2023年营收3.01亿元 2024年营收7.22亿元 2022-2024年营收翻了近8倍 复合增长率达183.15%[4][9][11] - 公司持续亏损 2022年净亏损11.16亿元 2023年净亏损16.65亿元 2024年净亏损收窄至15.10亿元 2025年前三季度营收5.4亿元 净亏损8.88亿元[4][9][10] - 研发投入巨大 2022至2024年累计研发投入35.29亿元 占同期累计营业收入11.14亿元的比例高达316.86% 2024年研发人员占比为78.41%[10][11] - 客户集中度极高 2022-2025年9月 前五大客户贡献了94%-96%的收入 2025年前三季度 腾讯一家贡献了71.84%的营收[12] - 销售以直销为主 2025年前三季度直销占比97.69%[12] 公司技术与产品布局 - 公司定位为通用人工智能基础设施领军企业 采取全栈自主路线 涵盖芯片设计、智算系统集成及软件生态构建[6] - 已推出四代架构共5款云端AI芯片并落地商用 产品包括AI加速卡、模组、智算系统及软件平台[4][6] - 2024年AI加速卡销量为3.88万张 对应中国AI加速卡市场份额约1.4%[7] - 自研“驭算TopsRider”软件平台已适配超400个主流模型 覆盖超300个应用场景[8] - 公司采用Fabless模式 专注于芯片设计和销售[11] - 公司已启动供应链国产化替代计划 与国内晶圆厂、封测企业建立合作[15] 行业竞争格局与市场环境 - 国产GPU行业出现“未盈利上市潮” 除燧原科技外 摩尔线程、沐曦股份已在科创板上市 壁仞科技在港交所上市[5][16][17] - 行业具有高投入、长周期、强垄断特性 国际厂商在独立显卡领域全球市占率约94% 在数据中心GPU市场占70%以上份额[16][17] - 全球AI加速卡市场规模预计将从2024年的超1000亿美元增长至2028年的超5000亿美元 期间复合增长率超40%[18] - AI加速芯片市场呈现通用GPU与专用ASIC双线并行格局 燧原科技等国内企业深耕ASIC赛道寻求差异化[17][18] - 国内同类型企业普遍面临客户集中问题 前五大客户集中度多在80%以上[13] 行业面临的挑战与考验 - 企业普遍面临盈利拐点滞后 摩尔线程乐观预期2027年有望盈利 沐曦股份计划2026年实现盈亏平衡[22] - 研发费用率高企 主要企业研发费用率均超60% 远高于半导体行业30%的平均水平[22] - 客户依赖风险突出 头部互联网企业已启动自研GPU 若大客户切换供应商或自建产能 将冲击企业营收[24] - 生态建设是长期挑战 国产GPU生态的开发者总数不足某国际厂商的1%[25] - 现金流压力显现 例如壁仞科技2025年上半年应收账款高达6.1亿元 相当于当期收入的10倍[24]