文章核心观点 - 首次公开募股（IPO）的时机至关重要，公司在聘请投资银行前需进行大量准备工作，这些工作主要分为财务、业务和法律合规三大类 [1][2] - 尽管当前全球IPO市场处于低迷期（据伦敦证券交易所集团数据，为2016年以来最低水平），但近期仍有成功案例，股价高于发行价，为市场带来积极信号 [1] - 私募股权行业拥有大量待退出资产，贝恩公司估计其持有约29,000家投资组合公司，总价值约3.6万亿美元，其中约50%已被持有五年或更长时间，这使得退出决策（包括IPO）成为焦点 [1] 财务准备 - 财务报表准备是IPO过程中最耗时的环节之一，私营公司需将按公认会计原则（GAAP）编制的报表，升级为符合美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）标准的报表，此过程繁琐耗时 [3][4] - 公司需准备白皮书以支持其会计结论，该文件在美国证券交易委员会（SEC）审查期间发挥重要的说服作用 [4] - 提交SEC的初始注册声明需附上2至3年符合PCAOB要求的经审计财务报表，同时为满足投行营销需求，通常还需提供经审计师审核的历史季度财务信息，至少涵盖最近一个完整财年的四个季度及本财年已完成季度 [4] - 公司上市后需遵循SEC规定的更短报告周期，应提前演练以发现流程瓶颈，避免上市后报告延误 [5] - 公司需评估并可能加强其会计和公共报告职能，以满足PCAOB标准和SEC报告时限要求 [5] - 近期发生的公司收购或剥离可能带来复杂要求，例如需要被收购公司的财务报表，或需编制第11条规定的备考财务报表，这些编制复杂且耗时 [6] - 公司交易可能对财务趋势的叙述性讨论产生有利或不利影响，使解释财务业绩变得复杂，且投资者通常要求看到反映整合或剥离后的实际历史业绩，而非模拟业绩 [6] 业务准备 - 公司需精心撰写并阐述其独特的发展故事，以在众多投资选择中吸引投资者，阐明其如何提供进入难以触及的市场领域的机会 [8] - 需理解并论证公司可触达的目标市场及其增长潜力，解释当前市场地位和优势，并展示实现持续增长的战略 [8] - 应研究上市公司同行或最佳可比公司，了解其讲述故事的方式、使用的非GAAP指标（如EBITDA、自由现金流）以及行业关键绩效指标（如经常性收入、客户数量、毛留存率） [8] - 披露指标的驱动因素包括管理层和董事会如何评估业务，以及分析师和投资者决策所需的信息，公司需确定最能展现其故事的指标，并准备好解释业务特有的细微差别，并计划在IPO后持续报告这些指标 [8] 法律与合规准备 - 上市后公司将面临更严格的法律和合规审查，需深入分析现有合规项目是否完备，是否需要建立额外的监督机制、项目和流程，并确保配备合适人员或服务提供商 [9] - IPO中，投行和公司均面临因发行材料存在重大虚假陈述或遗漏而引发的诉讼风险，因此投行会进行严格尽职调查，包括审查法律文件、审计师认可、与管理层等多方进行电话会议，并要求提供事实陈述的佐证文件 [9] - 内部法务团队应开始整理合同、董事会材料等重要文件以备上传至数据库，并需审查IPO可能触发的合同义务，如投资者权利、董事提名权、流动性权利等 [9] - 需留意IPO可能引发“控制权变更”的情况，通常IPO后公众投资者持有股份最多占20%，其余由IPO前投资者持有 [9] 建模与预测 - 计划上市的公司需构建为期两年的前瞻性财务模型并进行预测，该模型将成为分析师会议的关键内容 [7] - 需将上市前的实际财务业绩与模型预测进行比较，以找出问题和不可预见因素 [7] - 准确建模和预测业绩对于赢得分析师和投资者的信任至关重要，也是作为上市公司发布业绩指引的必要演练 [7] - 未能准确建模和提供业绩指引可能损害上市公司，导致股价波动和诉讼风险，因此应尽早评估财务规划分析职能，考虑是否需要增聘人员 [7]