公司核心情况概述 - 公司为创业板上市公司，主营赤藓糖醇，2022年IPO募资总额高达36.86亿元，募集资金净额35.47亿元 [1][2] - 截至2025年1月，公司市值仅约56亿元，较IPO募资额大幅缩水，且股价较前复权发行价69.35元大幅破发，收盘价为28.21元 [2] - 公司拥有充沛的现金及类现金资产，截至2025年第二季度末总计达30.1亿元，包括货币资金2.52亿元、理财产品3.94亿元、大额存单及利息共计23.64亿元 [6] 经营业绩与盈利能力变化 - 营业收入断崖式下跌：上市前2021年营收为16.75亿元，上市后2022年至2024年营收分别为6.75亿元、5亿元、7.13亿元，2025年前三季度营收为4.76亿元，同比下降7.54% [3] - 净利润大幅下滑：上市前2021年归母净利润为5.35亿元，上市后2022年至2024年净利润分别为1.64亿元、0.56亿元、1.05亿元，2025年前三季度净利润为0.67亿元，同比下降16.80% [3] - 毛利率急剧恶化：上市前三年（2019-2021年）毛利率均稳定在40%以上，分别为45.77%、42.24%、41.99%；上市后2022年至2024年毛利率分别为14.06%、3.05%、11%，2025年前三季度为16.15% [3] - 净资产收益率严重下滑：上市前三年（2019-2021年）净资产收益率分别为55.52%、52.06%、68.85%；上市后2022年至2024年分别为3.8%、1.23%、2.31%，2025年前三季度为1.53% [4] 现金管理、分红与利润构成 - 大额资金用于理财：公司董事会审议通过，拟使用不超过19亿元人民币暂时闲置超募资金进行现金管理 [1][2] - 分红慷慨且总额超利润：公司上市后累计派现总额高达7.08亿元，而2022年以来累计实现归母净利润仅为3.92亿元，分红总额远超利润总额 [5][6] - 高股息率：2025年每10股累计派息17.5元，以1月26日收盘价28.21元计算，股息率达6.2% [6] - 实控人获高额分红：实控人聂在建持股46.31%，上市后累计收到股息达3.28亿元 [6] - 理财收益成为重要利润来源：2025年上半年，处置交易性金融资产及大额存单利息合计3667.96万元，占同期税前利润总额6661.50万元的比例达55.06% [7] - 投资收益下滑影响业绩：2025年前三季度投资收益为5132.96万元，较上年同期减少37.44%，主要因市场利率下调，这也是净利润同比下降16.80%的重要原因之一 [7] IPO募资使用与项目情况 - 募投项目投入大幅缩水且未达效益：原计划投入年产5万吨赤藓糖醇及技术中心项目，截至2025年二季度末累计投入仅4.46亿元，项目已结项但未达到预计效益 [8] - 补充流动资金金额远超原计划：原计划募资用于补充流动资金总额为9亿元，但截至2025年二季度末，公司利用IPO募集资金累计补充流动资金的金额达20.8亿元，其中超募资金永久补充流动资金为15.84亿元 [8] - 大量募集资金闲置：截至2025年二季度末，公司尚未使用的募集资金（含超募资金）及利息共计12.78亿元 [8]