文章核心观点 - 高盛认为，当前基本金属价格的上涨与制造业实际需求走弱形成背离，今年涨势将面临阻力 [1] - 金属价格高位运行由基本面、资金流向和宏观环境共同推动，但急速上涨后这些因素的协同支撑效应正在减弱 [2] 价格与市场表现 - 涵盖六大主要商品的LMEX指数在2026年初已上涨约7%，逼近2022年创下的历史高位 [1] - 伦敦金属交易所铜基准期货一度触及每吨13185美元，略低于本月早些时候的纪录 [1] - 伦敦铝价创下三年新高，上海期货交易所铝价则刷新历史峰值 [1] 需求端现状 - 产业链下游的实际生产企业已开始出现抵触反应，需求端出现一定程度回落 [1] - 高盛最新铜市场调研显示，消费电子、五金制品等行业的下游需求方缩减采购，导致加工企业订单量下滑10%至30% [1] - 作为中国铜消费重要支柱的电网建设，其相关订单增速也在放缓 [1] 市场情绪与驱动因素 - 2026年开年数周，全球投资者因押注供应趋紧、美元走弱以及美联储降息，大举涌入工业大宗商品市场，推动铜、铝等金属价格走高 [1] - 业内谨慎的分析师已关注到中国市场的相关交易活跃度正持续走弱 [1]