【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 东吴证券研报指出，国泰海通预计2025年实现归母净利润275-280亿元，同比增长111%-115%；第 四季度实现扣非净利润48-52亿元，环比下滑42-47%。2025年利润增长主要来自于经纪、投行及自营业 务。国泰君安与海通证券于2025年一季度并表，初步实现"1+1>2"的效果。公司资产规模及经营业绩创 历史新高，财富管理、机构与交易等业务收入同比显著增长。此外因公司吸收合并海通证券所产生的负 商誉计入营业外收入。市场延续活跃，小幅调整此前盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别 为277/282/304亿元（前值为303/277/299亿元），对应PB为1.11/1.04/0.98倍。公司合并后各项指标均稳 居行业前列，资产规模排名行业第一，有望持续受益于资本市场改革。当前公司估值低于行业平均水 平，维持"买入"评级。 （责任编辑：贺翀 ...