行业展望与核心观点 - 展望2026年，欧洲部分化工装置有望加速退出，同时中国化工行业推行反内卷政策，行业有望迎来景气上行周期 [1] - 反内卷政策有望重估中国化工行业，后续措施有望使全球化工行业产能扩张大幅放缓 [1] - 供给端的改变将带来行业景气度的止跌回升，化工标的有望兼具高弹性和高股息的优势 [1] - 对于部分供给端受限的行业，随着需求回升，景气度有望持续提升 [1] 中国化工行业财务与价值转变 - 中国化工行业具有充沛的经营活动现金流量净额 [1] - 一旦行业扩张放缓，潜在股息率将大幅提升，行业有望实现从吞金兽到摇钱树的转变 [1] 相关投资工具 - 化工龙头ETF（516220）跟踪的是中证细分化工产业主题指数（000813） [1] - 该指数从沪深市场中选取涉及有机化学品、无机化学品及化肥等子行业的领先上市公司证券作为指数样本，以反映化工行业相关上市公司证券的整体表现 [1]