2025年中国宏观经济数据 - 2025年全年GDP同比增长5%，达到140.19万亿元，其中第四季度增长4.5% [1][18] - 规模以上工业增加值同比增长5.9%，制造业规模继续保持全球第一 [1][18] - 服务业增加值增长5.4%，占GDP比重提高到57.7% [1][18] - 社会消费品零售总额同比增长3.7%，最终消费支出对经济增长贡献率达到52% [1][18] - 固定资产投资同比下降3.8%，其中房地产开发投资下降17.2% [1][18] - 2025年末全国人口140489万人，全年出生人口792万人，死亡人口1131万人，人口总量同比减少339万人 [1][19] 货币政策与流动性 - 1月LPR报价出炉，1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均与上月持平，自2025年5月下降后已连续8个月保持不变 [1][19] - 央行于1月23日开展9000亿元MLF操作，鉴于当月有2000亿元MLF到期，实现净投放7000亿元，为连续11个月加量续作，且净投放规模较上个月的1000亿元大幅增加 [2][20] 国际地缘政治与市场影响 - 美国总统特朗普宣布已与北约秘书长就格陵兰岛问题达成协议框架，并表示将不会实施原定于2月1日生效的关税措施 [2][20] - 受此消息影响，美股直线拉升，三大股指均涨超1%，现货白银一度跌超4% [2][20] - 欧盟委员会表示，欧盟领导人紧急峰会将按计划于当地时间1月22日晚间举行 [2][20] 期货市场表现 - 上周各类期货价格上行，COMEX黄金涨幅最大，达8.44%，收于4983.1美元；ICE布油涨2.94%，收于65.44美元；CBOT大豆涨幅最小，为0.92% [3][4][21][22] - 美元指数上周下行186.38个基点，美欧关系恶化导致资产流出美国市场 [4][22] - 在美元走弱背景下，美元兑离岸人民币上周升值187个基点，美元兑日元升值235.1个基点 [3][4][21][22] 股票市场表现 - A股市场：上周主要板块震荡上行，中证500涨幅最大，达4.34%；上证50跌幅最大，为-1.54%；偏股混合型基金指数涨1.65% [5][6][23][24] - 港股市场：恒生指数跌0.36%，恒生科技指数跌0.42%，在国内经济数据表现不佳背景下小幅下行 [7][8][25][26] - 美股市场：上周有所下行，道琼斯工业指数跌0.53%表现最差，纳斯达克指数跌0.06%表现最好，美欧争夺格陵兰岛带动风险偏好回落 [9][10][27][28] 债券市场表现与观点 - 中国债市：上周利率债整体下行，10年期国开债下行4个基点幅度最大；信用债短端上行长端下行，5年期AAA及3年期AA下行2个基点幅度最大；MLF大额净投放叠加经济数据走弱推动债券利率震荡下行 [11][12][28][29] - 美债市场：上周利率有所震荡，大部分期限波动幅度维持在2个基点以内，美欧关系恶化后利率一度上行，但随着特朗普表态又出现回落 [14][15][31] 资产配置核心观点 - 国内2025年经济数据符合预期，但社零及地产投资持续走弱显示内需不足，地产政策放松与生育补贴加码有望对经济形成支撑，预计经济基本面将震荡回升 [16][32] - 海外方面，美欧围绕格陵兰岛的争夺仍在持续，尽管达成初步协议，但欧洲方面仍有较大不满，需关注事件进展对资产价格及宏观经济的后续影响 [16][32] - 降息预期方面，临近1月FOMC会议，市场对美联储在2026年1月降息的中性预期概率维持在4% [16][32]