核心观点 - 微软即将发布2026财年第二季度财报 尽管公司财务表现强劲且利润率扩大 但股价近期承压且上涨乏力 主要原因是市场对激增的资本支出感到担忧 然而技术指标显示股价有反弹空间 期权市场预计财报后股价波动相对温和[1][2][4][5] 财务表现与预期 - 公司预计第二季度营收在795亿美元至806亿美元之间 同比增长14%至16%[6] - 上一季度微软云业务收入达到491亿美元 同比增长26%[7] - 其中智能云业务收入为309亿美元 同比增长28%[7] - Azure及相关云服务收入同比增长40%[7] 资本支出与市场担忧 - 投资者对微软不断上升的资本支出感到不安 这成为压制股价的主要因素[2] - 市场担忧在AI投资泡沫的广泛恐惧下 公司的支出扩张过于激进[2] - 第一季度资本支出实际为349亿美元 显著超过了此前300亿美元的指引[3] - 管理层将支出增加归因于AI工作负载和云容量需求的激增 尤其是在Azure平台内[3] 技术指标与市场预期 - 微软的14日相对强弱指数目前约为50 远低于通常表示超买的70阈值 暗示若财报和管理层展望能安抚市场 股价可能反弹[4] - 期权定价暗示财报后股价在任一方向的波动约为4.3% 低于过去四个季度平均5.2%的财报相关波动幅度[5] - 在上一次财报发布后 公司股价下跌了2.9%[5] 业务增长动力 - 公司第二季度的业务势头可能持续 由云和AI优势驱动[6] - 云业务是关键的业绩增长驱动力[7] - Azure及相关云服务的核心基础设施产品需求持续强劲[7]