港股IPO市场活跃度提升 - 2025年末至2026年初，港股市场新股密集发行，2026年开年以来已有13家企业上市，而去年同期为8家 [2] 银行理财子公司积极参与港股IPO投资 - 作为机构投资者，银行理财子公司在港股IPO项目中身影频现 [3] - 工银理财2025年以来累计参与港股IPO投资超过25笔，截至最新加权收益率超过50% [3] - 2025年末至2026年初，工银理财锁定10只优质港股IPO项目并完成布局，全部实现正回报 [3] - 中邮理财近年累计参与港股IPO投资18亿元，参与定增150笔，均居行业前列 [3] - 招银理财成功获配港股上市公司创新实业新股，旗下11只产品入围，获配超1000万元 [4] 投资方向高度聚焦科技创新核心赛道 - 工银理财投资高度聚焦于半导体、人工智能、生物医药、高端装备等科技创新核心赛道 [3] - 具体投资项目包括：国产存储芯片龙头兆易创新、AI制药领军企业英矽智能、家用机器人公司卧安机器人、GPU公司壁仞科技与天数智芯、AI大模型公司MINIMAX与智谱、手术机器人公司精锋医疗、生物医药公司瑞博生物、资源类公司金浔资源等 [3] - 中邮理财投资方向聚焦新质生产力领域，除参与壁仞科技、MINIMAX港股IPO外，近年还陆续投资了美的集团、宁德时代、三花智控、奇瑞汽车等企业 [4] 推出普惠化港股打新理财产品 - 银行理财子公司将港股打新嵌入产品体系，转化为大众可触达的理财产品 [2][5] - 工银理财构建“固收+港股IPO”策略，底仓配置存款、高等级信用债等债权类资产，同时以一定仓位参与港股IPO项目 [5] - 工银理财面向私人银行客户的产品起购金额为20万元或100万元，其中一款产品自成立以来年化收益约9.04%，另一款年化收益约10.16%，均在同类排名中位列前10% [5] - 工银理财亦有产品起购金额低至1元，如面向网商银行个人投资者的产品，自成立以来年化收益约9.69%，在同类排名中位列前10% [5] - 中邮理财相关产品最低申购金额为1000元，权益部分灵活配置港股IPO与境内ETF [6] 理财资金南下港股IPO的核心驱动因素 - 驱动因素一：“资产荒”倒逼转型，境内优质固收资产稀缺，港股科技、生物医药等板块估值处于历史低位，提供稀缺阿尔法机会 [7] - 驱动因素二：战略卡位新质生产力，投资壁仞科技、MINIMAX等项目契合国家科技自立导向，理财资金以“耐心资本”角色支持硬科技突破 [7] - 驱动因素三：产品破局需求，“固收+港股IPO”通过打新增厚收益、平滑波动，精准对接居民对“稳中求进”型理财的渴求，是理财子公司从“通道”向“主动管理”跃升的关键切口 [7] 对承接定期存款外溢资金的看法 - 2026年我国全社会将有数十万亿元的中长期定期存款到期 [7] - 在低利率时代，以港股打新为特色的理财产品，可作为承接一部分外溢资金的“补充性出口” [7] - 港股打新产品价值在于为风险承受能力匹配的客群提供差异化选择，尤其在“固收+”框架下严控权益仓位比例，能适度承接追求稳健增强收益的资金 [7] - 但需要清醒认知数十万亿存款外溢本质是“求稳”需求，而港股IPO策略波动属性决定其承接规模有限 [7] 理财公司参与港股IPO面临的挑战 - 挑战一：跨境投研深度不足，对港股项目技术壁垒、海外合规风险的研判依赖外部机构 [9] - 挑战二：汇率波动与锁定期流动性管理挑战突出，与理财产品申赎特性存在天然张力 [9] - 挑战三：投资者教育缺位，部分客户误将“打新”等同于无风险套利，而港股破发率近年超30% [9] - 长期成功的关键在于产品设计透明化、销售过程严谨化，并与养老理财、REITs等多元工具协同 [8]