市场行情数据 - 沪铅主力合约2602收盘16915元/吨，下跌85元，跌幅0.5%，日内波动区间16865-17015元/吨，结算价16930元/吨 [1] - 伦铅最新价报2025.5美元/吨，下跌2.5美元 [1] - 现货市场方面，ccmn长江综合1铅均价16910元/吨，下跌50元，广东现货1铅均价16860元/吨，下跌25元 [1] - 现货铅报价区间16775-16960元/吨，对比沪铅期货主力合约贴水115元至升水70元/吨 [1] - 沪铅2602合约成交量3326手，持仓量8109手，减少709手 [1] 价格走势与宏观驱动因素 - 沪铅价格延续疲态，午间收跌0.23%至16995元/吨，走势与锡等品种显著分化 [2] - 价格走弱的核心推手是全球宏观市场分化加剧与政策不确定性 [2] - 尽管美元指数午间下跌1%跌破96关口创四年新低，理论上利好大宗商品，但全球资金轮动稀释了汇率红利 [2] - 美股科技股领涨导致传统工业金属板块被边缘化，资金从工业金属向科技成长股及避险资产转移 [2] - 美联储1月利率决议前降息预期延后、特朗普干预美联储政策、日央行加息引爆汇市等因素，进一步压制铅市情绪 [2] 国内基本面与供需分析 - 国内经济释放企稳信号且央行释放流动性，工业企业利润扭转下滑态势，但利好集中在装备制造领域，暂未传导至铅产业链 [2] - 节前实体经济复苏节奏放缓，人民币升值小幅压制铅锭出口 [2] - 价格逆市走弱的核心在于“供强需弱”与“节前效应”共振 [3] - 供应端，原生铅与再生铅开工率双双高企，叠加进口窗口开启，市场供应压力持续加大 [3] - 需求端，占消费大头的铅酸蓄电池行业备货已结束，部分企业计划提前放假，导致下游采购几近冰封 [3] - 产业链利润被严重挤压，库存压力沿产业链向上传导，行业洗牌加速 [3] 市场交投与后市展望 - 市场交投清淡，价格承压探底，现货市场完全被节前资金回笼逻辑主导 [3] - 下游企业仅按需刚性采购，对高价资源接受度低，成交集中在低价区间 [3] - 随着春节临近，北方物流逐步停滞，南方以消化库存为主，市场整体流动性收紧，活跃度降至冰点 [3] - 短期内，在无新增利好的情况下，铅价预计将维持弱势震荡格局，16900元/吨成为关键支撑位 [3] - 铅价中长期能否回暖，核心取决于节后下游复工节奏与终端订单的实际恢复情况，以及再生铅产能释放与进口货源的冲击力度 [3] 行业内部表现 - 龙头企业如豫光金铅凭借全产业链布局与资源综合回收优势，在行业寒冬中实现逆势增长，凸显了规模与技术的抗风险能力 [3]