美元汇率趋势与市场观点 - 核心观点：“美元微笑理论”提出者Stephen Jen警告，美元新一轮下跌周期可能已经开始，而市场对此毫无准备 [1] - 特朗普政府寻求有利于美国出口商的汇率水平，标志着美元贬值进入新阶段 [1] - 特朗普表示不认为美元过度疲软，并称美元近期下跌对美国企业是好事，此番表态引发外汇市场剧烈波动 [1] 市场反应与汇率变动 - 特朗普言论引发彭博美元指数一度下跌1.2%，跌至近四年来最低水平，这是自去年关税政策出台以来的最大单日跌幅 [1] - 美元大跌推动欧元和英镑达到2021年以来最强水平，瑞士法郎触及2015年以来最高水平 [1] - 在亚洲市场，韩元和马来西亚林吉特领涨，黄金价格飙升至每盎司5300美元附近 [1] 市场指标与估值分析 - 美元兑主要货币的风险逆转指标周二跌至6月以来的最低水平，表明投资者对冲美元走弱风险的需求增加 [3] - 基于经合组织的购买力平价基准，美元兑除瑞士法郎外的所有G-10货币都被高估，其中日元和欧元被低估得尤其明显 [3] 市场观点分歧 - 有观点认为特朗普言论并不预示美元长期跌势，而是表明美国政府不反对美元近期下跌，更希望看到人民币和日元等货币升值 [4] - 高盛集团副董事长警告，美元持续走弱会给美国经济带来风险，考虑到美国债务规模已达39万亿美元并迈向40万亿美元以上，货币稳定可能比促进出口更重要 [4] - 市场正在重新审视美国是否要求投资者接受较低的稳定性标准，从而要求更高的风险溢价 [2]