核心观点 - 国产GPU行业领军企业摩尔线程与沐曦股份2025年业绩预告显示，两家公司营收实现爆发式增长，但公司仍处于持续亏损状态，不过亏损幅度显著收窄，表明产品正加速获得市场认可，商业闭环初步形成，行业从“输血维持”转向“自我造血”阶段 [1][2] 公司业绩表现 - 营收高速增长：摩尔线程2025年营业收入预计同比增长超过230%，沐曦股份预计同比增长超过115% [1] - 亏损显著收窄：摩尔线程预计2025年亏损收窄幅度为34.50%到41.30%，沐曦股份预计亏损收窄43.36%至53.86%，表现更为突出 [1] - 盈利修复信号：亏损收窄源于产品获市场认可、毛利结构改善和规模效应显现，营收增长率远超成本增长率，标志行业渡过“实验室产品”阶段，进入大规模商业交付带来的盈利修复期 [2] 行业发展趋势与战略 - 生态联合至关重要：国产GPU厂商需从“单打独斗”转向“抱团取暖”，兼容主流CUDA仅是生存底线，建立自主可控且联合的生态才是发展上限 [2] - 构建中国算力生态圈：需培育一个涵盖智算中心、服务器厂商、大模型厂商、AI应用方、晶圆厂、封测厂等上下游的“共创、安全、稳定、开放”的产业生态圈，并打造中国版GPU编程接口标准，以吸引开发者，打破国际巨头垄断 [2] - 抓住市场窗口机遇：国际巨头在先进显卡产品上对中国市场实施限售，创造了“市场真空期”和硬件迭代窗口，国产硬件需加速缩小与国际领先水平的代差 [3] - 硬件迭代加速：摩尔线程与沐曦股份均在大力推进下一代全功能GPU的流片与量产，需利用政策红利和市场缺口，加大研发，通过硬件迭代和生产线磨合迅速缩短差距 [3][4] 公司产品与技术进展 - 摩尔线程产品突破：成功推出旗舰级训推一体全功能GPU智算卡MTTS 5000，其性能达到市场领先水平，并已实现规模量产 [3] - 沐曦股份软件生态：打造了兼容主流生态、自主可控且开放共享的软件生态，持续为云端计算提供高能效、高通用性的算力支撑 [3]