文章核心观点 - 在白酒行业深度调整的背景下，以“茅五泸”为代表的头部酒企正通过密集大手笔分红和回购，将白酒板块从“高增长”资产转变为“稳收益+高分红”资产，以提振市场信心、彰显财务韧性并维系投资者关系 [2][10][11] 头部酒企分红动态与规划 - 泸州老窖将于1月30日实施约20亿元中期分红，方案为每10股派发现金红利13.58元（含税）[2] - 泸州老窖2024-2026年度股东分红回报规划要求，现金分红总额占当年归母净利润比例分别不低于65%、70%、75%，且均不低于85亿元 [3][4] - 2024年泸州老窖实施两次分红，三季报分红约20亿元，年度分红67.59亿元，全年累计分红达87.59亿元 [4] - 自上市以来，泸州老窖累计现金分红达540.58亿元，累计分红率高达56.71% [4] - 贵州茅台2024-2026年度规划现金分红总额不低于当年归母净利润的75%，每年分两次实施 [6] - 五粮液规划年度现金分红总额占当年归母净利润比例不低于70%，且不低于200亿元，可分一次或多次实施 [6] - 2025年中期，贵州茅台和五粮液分别派发现金红利300亿元和100亿元 [7] 行业业绩与调整背景 - 2025年前三季度，泸州老窖实现营业收入231.27亿元，同比下降4.84%；归母净利润107.62亿元，同比下滑7.17% [4] - 在白酒市场整体承压下，头部白酒上市公司业绩下滑幅度明显小于行业整体 [4] - 多家白酒上市公司发布2025年度业绩预告称，行业处于深度调整期，存量竞争博弈加剧，导致行业持续低迷 [4] 公司回购与增持举措 - 贵州茅台已推出两轮“注销式回购”，首轮耗资约60亿元；截至2025年末，第二轮已回购87,059股，支付总金额1.2亿元，计划回购金额不低于15亿元且不超过30亿元 [8] - 控股股东茅台集团于2025年12月26日完成增持计划，累计增持207.13万股，占公司总股本的0.17%，增持金额达30亿元 [8] 白酒板块向高股息资产转变 - 中证白酒指数最新股息率达4.08%，与中证银行指数的4.49%相差无几 [11] - 历史上白酒股息率长期低于2%，但近两年随着分红加码和股价下跌，股息率持续攀升，部分时段甚至超过银行 [11] - 目前五粮液以5.69%的股息率位居白酒板块首位，口子窖、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒股息率均超过4% [11] - 高分红已成为白酒企业在行业承压背景下维系投资者关系、彰显财务韧性的重要手段 [11] - 随着龙头酒企持续兑现回报承诺，白酒板块的投资逻辑正从“高增长”向“稳收益+高分红”转变 [11]