市场情绪与资金流向 - 全球市场情绪趋于谨慎 资金配置明显向防御型资产倾斜[1] - 现货黄金连续第八个交易日刷新历史高点 在避险需求与利率预期支撑下维持高位运行[1] - 尽管美元出现技术性反弹 但并未改变资金流向的整体结构[1] 核心驱动因素 - 美国政策不确定性 美联储独立性争议以及地缘局势走向的担忧是当前黄金定价体系中的核心驱动因素[1] - 美国总统特朗普在外交与贸易层面的密集表态 放大全球政治与贸易格局的不确定性[1] - 有关格陵兰岛主权问题的言论引发美国与北约盟友分歧 俄乌冲突未缓和使地缘政治风险溢价持续存在[1] - 特朗普针对加拿大的贸易指控与关税威胁 重新激发市场对贸易摩擦升级的警惕[1] - 在多重不确定性叠加环境下 黄金再次成为资金回避风险的重要承接方向[1] 美联储政策预期 - 市场普遍预期美联储将在本次会议上维持利率水平不变[2] - 芝商所数据显示本次会议降息概率处于低位[2] - 在2025年下半年连续三次降息后 联邦基金利率目标区间已降至3.5%至3.75% 接近官员普遍认可的中性区间[2] - 近期多位美联储官员强调当前政策立场具备足够灵活性 短期内更倾向于观察经济数据变化[2] - 围绕美联储内部立场分化 特朗普可能提前公布下一任主席人选 以及白宫持续向货币政策施压的背景 使市场对政策沟通不确定性的评估明显上升[2] - 这种政策沟通不确定性本身正在被市场计入黄金的风险溢价之中[2] 机构观点与市场结构 - 在金价站稳5200美元关口后 部分机构开始提示运行节奏的变化[3] - 盛宝银行指出当前黄金上涨更多反映的是对财政扩张预期 美元偏弱以及地缘政治不确定性的综合定价 而非单一事件推动[3] - 该机构认为在中期逻辑尚未被破坏的前提下 黄金更可能通过高位震荡的方式消化此前涨幅 而非出现明显回撤[3] - 从结构上看 各国央行潜在的购金需求以及全球资产配置再平衡趋势 仍为金价提供中长期支撑[3] - 机构对白银的态度明显更为谨慎 在年内涨幅显著扩大的背景下 白银的投机属性与波动性同步上升 部分工业需求受到抑制 金银之间的结构性分化正在扩大[3] 市场展望 - 黄金市场正运行在多重不确定性交织的环境中[3] - 地缘政治风险尚未消退 美国政策走向与美联储独立性问题持续发酵 使避险需求维持在相对高位[3] - 即将公布的美联储利率决议及政策沟通 将成为短期内影响金价运行节奏的关键变量[3] - 在趋势逻辑尚未被破坏的背景下 金价更可能通过时间换空间的方式完成调整 高位波动与结构性分化或成为阶段性特征[3] - 对于市场而言 政策信号的边际变化 仍将主导下一阶段黄金的定价方向[3]