2026年初市场表现与资产配置 - 2026年开年市场表现强劲，大类资产均有不错表现，A股市场延续去年强势，年初以来一路高歌猛进并创新高后高位横盘，市场交投情绪高涨 [1] - 商品市场表现同样突出，黄金白银价格表现疯狂，带动有色各品类有不错表现，各大机构纷纷上调金价预期 [1] - 商品管理期货策略在2025年表现优异，根据私募排排网数据，主观CTA和量化CTA产品盈利比例分别高达88.2%和90.4%，年收益率中位数分别为16.47%和12.65%，最大回撤中位数仅-7.84%和-6.27% [1][5][6] 市场环境与宏观背景 - 美联储开启降息周期，全球流动性宽松，叠加委内瑞拉、格陵兰岛等地缘政治风险事件频发，全球商品价格或将呈现高波动震荡上行格局 [3][8] - 国内“反内卷”政策发力，内部供需格局有望改善，若PPI数据趋势性转正，国内工业品价格弹性将提升，有利于加大商品价格波动率 [3][8] 资产配置价值分析 - 商品与权益、债券等大类资产存在低相关性，与权益的相关性大约为0.6，与债券的相关性则不到0.2，有助于分散收益和风险来源 [3][8] - 面对2026年错综复杂的全球宏观环境，需注重大类资产配置，通过不同资产来分散收益来源和风险来源，减少单一资产波动加剧的风险 [3][8] CTA策略表现与选择 - 2025年不同周期、不同细分策略的管理人业绩分化很大，商品市场趋势性机会主要集中在贵金属、有色等品种，能抓住主线的管理人业绩尤为亮眼 [3][8] - 从持仓周期看，中长周期趋势CTA策略显著优于短周期策略，因反复开平仓的策略会产生交易磨损并可能错过趋势性机会 [3][8] - 对于普通投资者，一方面可关注中长周期趋势CTA策略，另一方面，涵盖截面多空套利、短中长周期的多策略也是不错的选择 [4][9] 复合策略与资金效率 - 部分管理人推出了CTA+量化股票多头策略，能够有效提高资金使用效率，投资者只需一笔资金即可获得商品和权益两种资产收益来源 [4][9] - 近期热门的“全天候”策略也能达到类似效果，即同时配置于多种资产以获取多元收益 [4][9]