核心观点 - 鹏华化工ETF(159870)在半年内规模从15亿元激增至超320亿元，增长超20倍，成为全市场化工主题ETF的龙头，其崛起反映了中国化工产业转型升级与资本市场价值重估的趋势 [1] 规模增长轨迹 - 2025年7月基金规模约为15亿元，随后开启跨越式增长 [2] - 2025年8月末规模突破100亿元，9月初突破150亿元 [2] - 2026年1月12日突破200亿元，1月20日跨越250亿元，1月22日攀升至284.73亿元，1月28日正式站上325亿元 [2] - 截至2026年1月27日，过去十个交易日累计净流入额88.77亿元，净流入率43.05% [2] 机构持仓与认可 - 2025年四季报显示，该基金被24只公募FOF重仓持有，较三季报的18只增加 [3] - 工银养老2050五年持有A将其列为第一大重仓基金，持有市值3857.03万元 [3] - 中欧磐固A、中欧多利A等FOF持有份额均达3000万份以上 [3] - 2025年中报显示中央汇金成为第一大持有人，持股比例超10% [4] 产品业绩与流动性 - 截至2026年1月27日，该基金近一年净值增长率高达59.33% [5] - 2026年以来日均成交额达15.02亿元，流动性充足 [5] 标的指数与成分股 - 该基金追踪中证细分化工产业主题指数(000813.CSI)，精选50家化工产业上市公司 [6] - 指数前五大成分股合计权重29.61%，前十大合计45.31% [6] - 前五大重仓股为万华化学(权重10.21%)、盐湖股份(6.34%)、藏格矿业(4.70%)、天赐材料(4.68%)和巨化股份(3.68%) [6] 行业宏观背景与驱动因素 - 全球化工格局重塑，中国、中东、印度的市场份额持续提升，而欧美日韩份额下降 [7] - 中国与中东是过去十五年全球化工资本开支增速最快的区域 [7] - 国内“反内卷”政策通过法治化、市场化手段约束不合理竞争，与2016年供给侧改革的行政化手段存在本质差异 [7][8] - “十五五”规划重塑地方政府考核机制，从重“量”转向重“质”，有助于行业高景气度维持更长时间 [8] - 化工板块当前处于相对低估区间，PPI有望在2026年下半年转正，石化链条(PX、PTA、涤纶长丝)有望迎来周期底部反转 [8] - 受益于储能需求超预期的锂电材料(如六氟、隔膜)也处于新一轮周期拐点 [8] 产品定位与未来展望 - 该基金为全市场首只追踪中证细分化工产业主题指数的ETF，能精准捕捉化工行业向高端材料、新能源材料转型的结构性机会 [6] - 该基金为投资者提供了一键打包细分化工龙头、低成本、高透明度、分散风险的高效配置工具 [9] - 在全球格局重塑、国内政策深化及需求升级驱动下，化工行业高景气度有望持续 [9]