交易所风险控制措施调整 - 上海期货交易所于2026年1月28日发布公告，决定自1月30日收盘结算时起，对多个期货品种的涨跌停板幅度和交易保证金比例进行调整 [1][2] - 具体调整包括：镍期货涨跌停板幅度调整为11%，套保与一般持仓保证金分别调整为12%和13%；氧化铝、铅、锌期货涨跌停板调整为9%，保证金分别调整为10%和11%；不锈钢等部分金属期货涨跌停板调整为7%，保证金分别调整为8%和9% [2][5] - 针对黄金期货，AU2606、AU2608、AU2610、AU2612、AU2702合约的涨跌停板幅度调整为16%，套保与一般持仓保证金分别调整为17%和18% [2][17] - 针对白银期货，AG2605至AG2612及AG2701合约的涨跌停板幅度调整为16%，套保与一般持仓保证金分别调整为17%和18% [2][17] - 上海黄金交易所于同日公告，自1月30日收盘清算时起，将白银延期合约Ag(T+D)的保证金水平从19%上调至20%，下一交易日起涨跌幅度限制从18%上调至19% [5][21] 贵金属价格剧烈波动 - 自2026年1月以来，金价从重新站上4400美元/盎司后一路震荡上扬，连续突破多个关口 [8][23] - 1月28日，现货与期货黄金价格相继突破5200美元/盎司和5300美元/盎司关口，创下历史新高 [8][24] - 截至发稿时，伦敦金现报5274.37美元/盎司，当日涨幅为1.79%；COMEX黄金报5274.1美元/盎司，当日涨幅为3.77% [8][24] - 白银价格从1月初的约70美元/盎司一路狂飙至110美元/盎司之上，截至发稿时，伦敦银现报113.193美元/盎司，涨幅1.15%；COMEX白银报112.61美元/盎司，涨幅达6.28% [11][27] 市场背景与驱动因素 - 2026年1月以来，上海期货交易所已多次对黄金、白银等期货品种的涨跌停板幅度、交易保证金及交易限额进行调整，此次为短时间内持续调整 [7][22] - 以黄金期货为例，上期所曾于1月20日发布公告，自1月22日起调整了AU2602等近期合约与AU2606等远期合约的涨跌停板及保证金比例 [8][23] - 东方金诚观点认为，本轮金价上涨已超越传统避险交易范畴，市场将地缘政治风险、美元信用风险、央行独立性风险视为长期结构性变量，形成持续风险溢价 [14][30] - 福能期货分析指出，本轮金价上涨主要因地缘政治紧张及市场对央行政策独立性的担忧，特朗普的“门罗主义”将加剧不确定性，支撑金价中长期走强 [14][30] - 福能期货同时指出，白银受避险情绪支撑高位运行，但风险正在累积，包括高银价抑制光伏等工业需求（光伏用银占工业需求20%），以及固态电池等新需求未放量 [15][31]