核心观点 - 光刻机巨头阿斯麦（ASML）2025年第四季度及全年业绩表现强劲，多项财务指标创历史新高，主要受人工智能（AI）需求持续走强驱动，客户显著上调中期产能计划 [2][3][5] - 公司对未来增长前景极为乐观，预计2026年业绩将持续增长，并展望2030年总营收最高可达600亿欧元，同时宣布大规模股票回购计划 [5][6][8] - 尽管业绩超预期，公司计划裁减约1700个职位，主要涉及技术及IT部门的管理层，以优化运营 [4] 2025年第四季度及全年财务业绩 - 2025年第四季度业绩：净销售额达97亿欧元，毛利率为52.2%，净利润为28亿欧元，新增订单金额创历史新高，达132亿欧元，其中74亿欧元为EUV光刻机订单 [3][5] - 2025年全年业绩：净销售额达327亿欧元，同比增长16%，毛利率为52.8%，净利润为96亿欧元，全年业绩整体超出市场预期 [2][5] - 关键运营数据：2025年全年售出全新光刻系统380台，二手系统38台，新增订单总额189亿欧元，截至2025年底未交付订单金额达388亿欧元，其中EUV订单为255亿欧元 [3][5] - 现金流与股东回报：第四季度产生的自由现金流创历史新高，季末现金及现金等价物和短期投资达133亿欧元，公司宣布启动一项新的最高达120亿欧元的股票回购计划，预计2028年底前执行完毕 [3][8] 业务驱动因素与需求展望 - AI需求为核心驱动力：人工智能持续推动DRAM和逻辑芯片对更先进技术的需求，带动ASML产品需求，提升光刻在晶圆厂总投资中的比重 [5] - 客户行为变化：基于对AI需求可持续性的更强预期，客户显著上调了中期产能计划，推动ASML新增订单创下历史新高，DRAM和逻辑芯片客户均在加速产能规划 [3][7] - 存储芯片市场带动：在存储芯片持续紧缺的背景下，SK海力士、三星、美光等芯片原厂正加快生产，带动上游光刻设备需求，例如预计SK海力士将在2026年采购12台EUV光刻机 [6] - 行业增长背景：据Omdia分析，2026年全球半导体营收将突破1万亿美元，增长高度集中于AI相关的内存和逻辑集成电路需求，若剔除这两者贡献，整体营收增长率将从30.7%降至仅8% [7] 2026年及长期业绩指引 - 2026年第一季度指引：预计净销售额在82亿至89亿欧元之间，毛利率介于51%至53% [6] - 2026年全年指引：预计净销售额在340亿至390亿欧元之间，毛利率介于51%至53%，增长主要得益于EUV销售额和装机售后服务业务的增长 [6] - 2030年长期展望：随着AI进一步发展，预计到2030年，公司总营收有望达到440亿欧元至600亿欧元，毛利率将达到56%至60% [6] 各业务与区域市场展望 - EUV与非EUV业务：2026年EUV业务将显著增长，非EUV业务整体预计与2025年基本持平，但在先进逻辑芯片和存储芯片领域的需求也会有所增长 [7][8] - 区域市场：预计2026年来自中国市场的营收占比将在20%左右，与当前未交付订单中中国市场所占比重基本一致 [8] - 其他业务：量测与检测业务表现强劲，客户对工艺控制需求旺盛，预计这部分业务也会实现增长 [8] 公司运营与市场反应 - 裁员计划：公司计划裁减约1700个职位，约占公司总员工数的4%，主要涉及技术部门与IT部门，且以管理层为主，裁员将主要发生在荷兰，部分岗位位于美国 [4] - 产能提升：在2025年第四季度，公司进一步提升了产能爬坡能力，为2026年的增长奠定基础 [6] - 市场股价反应：强劲业绩发布后，当天美股ASML股价一度涨超10%，最终上涨2.92%，市值超过5600亿美元，在欧洲股市，ASML股价涨超7%，创下新高 [8]