行业整体业绩表现 - 中信证券2025年净利润突破300亿元，成为首家披露业绩快报的券商 [1] - 机构预计42家上市券商2025年调整后营业收入将达5657亿元，归母净利润有望达到2164亿元，同比分别增长34.1%和46.4% [1] - 券商业绩向好，印证了资本市场活力提升和行业向以专业能力为根基、服务实体经济与国家战略的高质量发展新阶段转型 [1] 业绩增长驱动因素 - 宏观经济稳中向好，资本市场向新向优发展，投融资改革释放机遇，为券商业务提供广阔空间 [2] - 市场交投活跃度提升，叠加股债利差扩大推动资金向权益市场迁移，增厚了券商经纪业务佣金和投资业务收益 [2] - 机构预计经纪、投资业务或成为券商2025年业绩增长的主要驱动力 [2] - 业绩增长源于券商主动调结构、强主业、提效能，逻辑转向基于多元业务结构和深度市场服务的新模式 [2] - 例如，光大证券财富管理、投资交易、资产管理三大业务板块均实现增长，去年全年营收突破108亿元 [2] - 东北证券加速业务模式转型升级，提升资产配置效率，深化数字技术赋能，去年净利润同比增长69.06% [2] 行业竞争格局与发展路径 - 2025年行业集中度进一步提升，并购重组成为头部券商外延扩张的关键路径 [3] - 政策引导下，资源整合与业务协同效应逐步显现 [3] - 例如，国联民生收购民生证券后，凭借证券投资、经纪及财富管理业务的内生增长，叠加2024年度基数较低，在2025年实现业绩大幅增长 [3] - 在“建设一流投行”目标下，行业差异化发展战略日益清晰，大型券商提升业务集中度，中小券商通过特色化、差异化路径实现业绩显著增长 [3] 行业功能定位与未来方向 - 评价券商业绩，其服务实体经济的能力与成效是重要标尺 [4] - 证券行业作为资本市场核心中介，正以功能性建设为导向，聚焦主责主业做好金融“五篇大文章”，引导资源向科技创新、先进制造、绿色低碳、普惠民生等重点领域集聚 [4] - 以去年上半年为例，证券行业承销相关主题债券超7200亿元，促进了金融与实体经济的良性循环 [4] - 未来行业发展将更加聚焦于平衡“功能性”与“盈利性”，在服务科技创新、产业升级、居民财富增长等国家重大战略过程中兑现专业价值 [4] - 券商需成为资本市场“看门人”、实体经济“助推器”和社会财富“守护者” [4]