核心观点 - 星巴克2026财年第一季度业绩表现喜忧参半 营收超出市场预期但每股收益未达预期且同比下滑 公司认为“回归星巴克”战略见效快于预期 销售势头改善 股价在盘前交易中上涨8% [2][3] 2026财年第一季度财务业绩 - 每股收益：为0.56美元 低于市场预期的0.58美元 较上年同期的0.69美元下降19% [4] - 净营收：为99.1亿美元 超出市场预期的96.4亿美元 同比增长5.5% [4] - 全球同店销售额：同比增长4% 增长动力来自可比交易量增长3%和平均客单价增长1% [5] - 门店网络：季度内净新增128家门店 全球门店总数达41,118家 其中52%为直营店 48%为特许经营店 [5] - 整体利润率：非GAAP营业利润率收缩180个基点至10.1% 主要由于支持战略的劳动力支出增加 以及关税和咖啡成本上涨带来的通胀压力 [6] 各细分市场表现 - 北美市场：营收72.8亿美元 同比增长3% 同店销售额增长4%（上年同期为下降4%） 交易量增长3% 客单价增长1% 营业利润率收缩480个基点至11.9% [7] - 国际市场：营收20.6亿美元 同比增长10% 同店销售额增长5%（上年同期为下降4%） 交易量增长3% 客单价下降2% [8] 营业利润率扩大100个基点至13.7% 主要得益于销售杠杆效应以及因中国零售资产归类为持有待售而停止折旧带来的运营和折旧摊销费用减少 部分被与关店相关的重组费用和通胀压力所抵消 [9][10] 其中中国市场同店销售额增长7%（上年同期为下降6%） 交易量增长5% 客单价增长2% [10] - 渠道发展业务：营收5.227亿美元 同比增长20% 增长主要由对全球咖啡联盟的贡献增加所驱动 [11] 营业利润率下降至41.3%（上年同期为47.7%） 主要由于不利的销售组合和全球产品成本上升 部分被北美咖啡合伙企业的更高收入所抵消 [11] 财务状况与股东回报 - 现金与债务：季度末现金及现金等价物为34.1亿美元（对比2025年9月28日为32.2亿美元） 长期债务为146亿美元 与上一季度末基本持平 [12] - 股息：董事会宣布季度现金股息为每股0.62美元 将于2026年2月27日派发给2026年2月13日登记在册的股东 [12] 2026财年业绩展望 - 销售增长：预计全球及美国同店销售额将至少增长3% 整体净营收将以类似速度增长 [13] - 利润率：预计非GAAP营业利润率将较上年实现温和扩张 [13] - 每股收益：预计非GAAP每股收益在2.15美元至2.40美元之间 [14] - 门店扩张：计划在全球范围内净新增约600至650家咖啡店（包括直营和特许经营模式） [14]