文章核心观点 - 汇丰集团以1061亿港元、每股155港元现金的报价将恒生银行私有化，该交易于2026年1月27日完成，恒生银行从港交所退市 [1][3] - 私有化是汇丰“亚洲优先”战略的关键一步，旨在整合资源、避免内耗并加速决策，以更好地把握香港及大湾区市场机遇 [6][7] - 私有化也是恒生银行摆脱上市公司短期业绩压力、解决自身业绩下滑与治理困境的出路，双方形成“一拍即合”的双赢选择 [8][11] 交易过程与市场反应 - 交易进程迅速，从2025年10月9日提出方案到2026年1月27日退市，仅耗时3个多月，远快于市场预期的半年到9个月 [3] - 收购价每股155港元，较公告前一日收盘价119港元溢价30.3%，较过去30天平均股价溢价33.1%，较过去一年平均股价溢价近五成，被市场视为“诚意拉满” [3][4] - 公告当日，恒生银行股价暴涨25.6%，盘中最高达166.7港元，创1972年上市以来最大单日涨幅；汇丰股价则因资金压力下跌6.1% [4] - 2026年1月8日股东大会表决顺利，除汇丰已持63.43%股份外，剩余中小股东赞成票达85.8%，反对票仅5.9%；涉及削减股本的决议以97.3%高票通过 [5] - 香港高等法院于2026年1月23日批准计划，恒生银行随后从恒生指数等41个指数中被剔除，由五矿资源等企业接替 [5] 汇丰的收购动机与战略考量 - 汇丰推行“亚洲优先”战略，收缩欧美业务，将资源集中到中国内地、香港等高增长市场，私有化恒生是该战略的关键布局 [6] - 恒生银行在香港经营90多年，拥有近400万本地客户和250多个服务网点，在内地持有法人银行牌照，是汇丰深耕香港及大湾区市场的“最佳跳板” [7] - 私有化旨在“理顺关系”，将恒生变为全资子公司后可避免作为上市公司所需的繁琐决策流程（通常多花3-6个月），并消除两者在香港市场的业务重叠与内部竞争 [7] - 汇丰CEO艾桥智表示，此举是对香港市场的“长期投资”，目标是结合恒生的本地根基与汇丰的国际网络，成为“中国和西方的连接器” [7] - 私有化可解决集团内资本配置低效问题，恒生作为上市公司资本充足率高达21.3%（较行业平均16%高出5.3个百分点），大量资金闲置，而汇丰推进战略需融资且成本较高（2025年上半年发行10亿美元优先股，成本5.2%），整合后预计可提升汇丰整体收益0.5-0.8个百分点 [14] 恒生银行面临的困境与私有化动因 - 2025年上半年业绩显著恶化，利润暴跌30%至68.8亿港元；因利率下跌，利息收入减少7.39%；商业地产不景气导致坏账拨备达48.6亿港元，坏账率高达6.7%，远超行业平均水平 [8] - “汇丰控股+独立上市”的“双重治理”模式导致决策缓慢、责任模糊，在数字化转型和严格合规环境下漏洞百出 [10][11] - 2025年初因违规销售金融产品被香港证监会罚款6640万港元，创该行最高罚款纪录，暴露内部管理问题 [11] - 作为上市公司受短期业绩压力束缚，管理层不敢进行长期投入，例如数字化转型投入年增仅5%（行业平均年增12%），线上用户渗透率45%低于汇丰的60%和中银香港的58%；大湾区网点扩张每年仅新增2-3个，低于计划的5-6个 [13] - 与控股股东汇丰存在内部竞争，例如在按揭贷款等领域互相压价抢客户，导致利润低于行业平均水平，2025年香港金管局客户满意度调查中恒生排第5，汇丰排第6 [12][13] 私有化后的预期效益与影响 - 对恒生银行：摆脱上市公司短期业绩压力和股价波动束缚，管理层可专注于长期战略规划；作为汇丰全资子公司，可借助其国际网络拓展跨境业务，突破本地业务瓶颈 [15] - 对汇丰集团：实现资源整合，消除内部竞争，可集中力量拓展市场；整合恒生近400万本地客户与汇丰的国际企业客户资源，实现渠道互补（恒生250个网点与汇丰网点整合）；恒生闲置资本回流可节省集团融资成本 [15][16] - 对香港金融市场：汇丰千亿级投资被视为对香港金融体系信心的信号，有助于稳定投资者心态，提升行业整体竞争力，巩固香港国际金融中心地位 [16]