核心观点 - 2026年水泥行业预计价格反弹空间有限，均价下移，行业利润仍处低位 [1] - 行业在“存量竞争”中面临产能过剩、绿色转型与成本压力，企业需通过产能管控、兼并重组、低碳转型及多元化布局寻求破局 [1][2][4] - 海外市场成为新的增长蓝海，头部企业正加速全球化布局以获取更高利润 [7] 2025年行业回顾与2026年价格展望 - 2025年水泥市场呈现“量价齐跌”态势，但受益于煤炭成本下降及上半年价格较高，全年行业利润有所修复 [1] - 2026年预计水泥价格反弹空间有限，均价仍将下移，行业利润仍处于低位水平 [1] 产能状况与政策导向 - 2025年全国共有31条熟料生产线宣布不再建设，合计产能4746.1万吨（按310天计算），行业主动收缩供给 [1] - 2025年全行业净减产能约5900万吨，但产能过剩矛盾依然突出，乐观预期下2026年过剩率依然超30% [2] - 政策层面积极引导结构优化，多省份密集发布水泥企业补充产能置换方案，推动结构性产能出清 [1] - 2026年行业重点工作转向强化产能管理，推动备案产能与实际产能统一，合规生产成为重点 [2] 行业整合与转型升级路径 - 兼并重组成为行业转型升级、实现高质量发展的必由之路，安徽、河南、贵州、湖北、四川等地已出台文件鼓励支持 [2] - 全国碳市场政策处于关键节点，2026年是“启动实施阶段”最后一年，2027年起将转入“深化完善阶段”，政策导向从强度控制转向“总量和强度双控”，碳成本将显性化、硬约束化 [2] - 2026年是企业应对未来强制减排约束的关键准备期，需加快低碳转型，加大技术改造，倒逼低效产能退出 [3] 企业破局战略与多元化实践 - 企业破局需从三方面着力：立足水泥主业降本增效；结合自身实际描绘第二增长曲线；深度参与碳市场提高碳资产管理水平 [4] - 海螺水泥坚守水泥主业核心，发展相关多元化：做强主业并抢抓整合机遇；深化产业链延伸至骨料、商混、消费建材及绿色建材；拓展新能源、环保、数字化等新兴产业 [5] - 华新水泥已从地方水泥厂发展为全球化建材集团，业务覆盖国内17个省/自治区/市和海外20个国家，拥有300余家分子公司，涉足全产业链 [6] - 上峰水泥新质投资业务聚焦半导体材料等领域，新增对广州新锐光掩模、鑫华半导体等企业的股权投资，并出资9000万元联合发起设立私募股权基金深化硬科技布局 [6] - 未来行业竞争是“绿色+智能+碳管理+成本控制”的综合能力比拼 [6] 海外市场机遇与布局 - 2025年我国水泥及水泥熟料出口量达1171万吨，同比大幅增长118.2%，企业出海步伐显著加快 [7] - 全球市场存在结构性机遇：非洲、中东等“一带一路”国家城镇化、工业化快速推进，需求潜力大且价格利润高于国内；欧洲等成熟市场受脱碳政策驱动，催生巨大存量技改需求 [7] - 中国企业在超低排放、碳减排、智能工厂等领域具备国际领先水平和全球竞争力 [7] - 金隅集团2025年水泥业务经营业绩同比扭亏为盈，海外业务持续保持较高盈利水平 [7] - 华新建材总裁表示要以全球化视野加速全球布局，让中国技术与标准在“一带一路”国家落地 [7] - 中材国际表示欧洲市场以绿色低碳为导向的存量技改订单活跃，将带来持续业务机遇 [7] - 2026年海外水泥需求有望保持增长，南亚、东南亚、中东、非洲等新兴经济体将成为需求增长主导力量 [8]