2025年业绩回顾与运营亮点 - 2025年对公司而言是关键一年 勘探计划势头强劲 核心业务执行有力 在美国陆上和加拿大钻获了公司历史上部分最佳井位 同时海上资产运营稳健 [2] - 2025年平均产量为18.2万桶油当量/日 高于2024年的17.7万桶油当量/日 接近2025年指导范围的高端 全年从持续经营业务中产生12亿美元现金流 以及约3亿美元自由现金流 其中2.86亿美元通过季度股息和股票回购返还给股东 [3] - 通过持续的成本管理 2025年实现了每桶油当量10.89美元的租赁运营费用 较上年降低了20% [3] - 美国陆上项目创造了公司最长的水平段记录 单井钻井成本同比下降7% 卡恩斯和卡塔里娜井是公司的顶级表现井 在第四季度继续保持强劲表现 其单位水平段长度的平均峰值产量在该区域类比同行中最高 [4] - 在加拿大陆上 公司在Tupper Montney和Kaybob Duvernay钻获了公司史上最长的水平段 并且Tupper Montney West工厂连续五个月保持满负荷运行 创下公司最长记录 [5] - 在越南 继续执行Lac Da Vang油田开发计划 项目按预算和进度推进 预计在2026年第四季度首次产油 此外 2025年初在Lac Da Hong和Hai Su Vang油田取得勘探成功 年末又在Hai Su Vang完成一口成功的评价井 有助于完善资源评估 [7] 2025年第四季度业绩摘要 - 第四季度产量平均为18.1万桶油当量/日 高于18万桶油当量/日的指导中值 原油产量平均为8.7万桶/日 符合指导 但低于第三季度的20万桶油当量/日 主要原因是本季度没有新井投产 [9][10] - 第四季度实现油价为每桶59.21美元 较第三季度下降6.97美元 主要受全球油价环境疲软影响 另一方面 实现天然气价格环比上涨56% 即每千立方英尺上涨0.84美元 达到每千立方英尺2.34美元 主要受天气和季节性需求推动 [10] - 第四季度净利润为1190万美元 调整后息税折旧摊销前利润为2.981亿美元 运营现金流为2.496亿美元 产生调整后自由现金流3550万美元 [10] - 第四季度资本支出为3.41亿美元 低于3.92亿美元的季度指导 主要由于勘探和长周期开发活动的时间安排 2025年全年资本支出为11.57亿美元 接近11.35亿至12.85亿美元指导范围的低端 该数字包含第一季度购买的Pioneer FPSO 但排除了其他2900万美元的收购相关成本 [13] 勘探与评价最新进展 - 2026年1月初 公司宣布越南Hai Su Vang-2X评价井取得成功 该井在两个储层中发现了429英尺的净产油层 且未遇到油水界面 表明可采资源范围的中点可能接近先前指导的1.7亿至4.3亿桶油当量范围的高端 Wood Mackenzie估计Hai Su Vang是东南亚过去二十年来最大的石油发现 公司将继续钻探HSV-3X和HSV-4X评价井 这两口井已包含在2026年12亿至13亿美元的资本预算中 [15] - 在墨西哥湾 公司在第四季度开钻了Banjo 1和Cello 1勘探井 并于2026年1月宣布两者均为发现 这些依托现有基础设施的井将有助于维持产量水平 并回接至公司运营的Delta House浮式生产系统 [16] - 在科特迪瓦 Civette-1X井遇到了非商业性碳氢化合物 被作为干井核销 公司将继续执行三口井的勘探计划 接下来将钻探Caracal和Bubale井 每口井测试独立的勘探层系 [17] - 2026年1月 公司签署了一项石油协议 获得了摩洛哥Gharb Deep Offshore深水区块的作业者权益 该区块面积超过400万英亩 相当于700多个墨西哥湾区块 公司持有该区块75%的工作权益 [18] 财务表现、股东回报与资产负债表 - 根据资本配置计划 公司将至少50%的调整后自由现金流用于股票回购和潜在的股息增加 其余用于强化资产负债表 2025年 公司向股东分配了1.86亿美元股息 并回购了1亿美元股票 即360万股 董事会授权的股票回购计划中仍有5.5亿美元额度 [19] - 截至2025年底 公司资产负债表状况良好 总债务和净债务分别为14亿美元和10亿美元 季度末 公司在无担保循环信贷额度下提取了1亿美元 较上一季度减少了5000万美元 [20] - 2026年1月初 公司主动采取措施增强资产负债表灵活性和流动性 将高级无担保循环信贷额度规模从13.5亿美元扩大至20亿美元 并将到期日从2029年延长至2031年 同时发行了5亿美元、票面利率6.500%、2034年到期的票据 所得款项用于偿还近期到期债务并偿清循环信贷额度余额 [21] 2026年展望与战略规划 - 2026年预计资本支出范围为12亿至13亿美元 与2025年支出水平一致 其中约75%将用于开发 其余用于勘探钻井、评价钻井、地震数据采集和公司资本支出 [22] - 预计2026年总产量将从2025年的18.2万桶油当量/日降至17.1万桶油当量/日 主要原因是Tupper Montney的净天然气产量下降 产量下降反映了新井投产时间安排以及因预期AECO价格走强导致的更高矿区使用费费率 尽管更高的AECO价格通过更高的矿区使用费对产量产生不利影响 但预计Tupper资产在2026年产生的现金流将比2025年增加35%以上 [23] - 预计将在2026年下半年迎来高影响的Chinook 8开发井和越南Lac Da Vang油田投产 从而在年末走强 [23] - 在勘探和评价方面 计划在2026年上半年完成高影响的勘探和评价钻井活动 在越南Hai Su Vang油田 2026年将再钻两口评价井 以帮助缩小可采资源范围并为油田开发方案提供信息 最近的评价结果强化了公司的预期 即越南业务将在2030年代初期实现3万至5万桶油当量/日的净产量 [24] - 公司战略优先考虑长期价值创造而非短期指标 已主动加强资产负债表并增强流动性 以便在市场暂时低迷时能够有信心进行投资 [25]