智通财经APP获悉，周二，美股页岩油板块持续上涨，墨菲石油(MUR.US)大涨7%，阿帕奇石油 (APA.US)涨近5%，康菲石油(COP.US)涨超3%。消息面上，WTI原油主连现涨超2%，报63.68美元/桶。 美国总统特朗普表示，美国准备实施新一轮强力关税。如果俄罗斯不愿达成协议，美国已准备好加征关 税。欧洲必须立即停止所有对俄罗斯的能源采购。 ...

油气股持续走强，墨菲石油、休斯顿能源涨超7%，英国石油、埃克森美孚、道达尔、埃尼石油、雪佛 龙均涨超2%。消息面上，截至发稿，布伦特原油涨超1.7%，报67.11美元/桶；WTI原油涨近2%，报 63.11美元/桶。(格隆汇) （原标题：美股异动｜油气股持续走强，墨菲石油涨超7%） ...

瑞穗将西方石油的目标价从65美元下调至58美元，将墨菲石油的目标价从31美元下调至29美元，将埃克 森美孚的目标价从124美元下调至123美元，将雪佛龙的目标价从192美元下调至191美元。(格隆汇) ...

期权市场信号 - 2025年10月17日到期的10美元看跌期权出现异常高的隐含波动率 [1] - 高隐含波动率表明市场预期股价将出现大幅单向波动 可能预示即将发生导致大涨或大跌的事件 [2] 分析师预期变化 - 过去30天内无分析师上调当季盈利预期 四名分析师下调预期 [3] - Zacks共识预期从每股36美分下调至21美分 降幅达41.7% [3] - 公司在Zacks行业排名中处于后36%分位 行业分类为石油天然气勘探生产-美国 [3] 期权交易策略动向 - 交易员可能利用高隐含波动率期权出售权利金 通过时间价值衰减获利 [4] - 该策略的成功取决于标的股票实际波动幅度低于市场预期水平 [4]

原油期货价格下跌 - WTI原油期货和布伦特原油期货均下跌约2% [1] - 欧佩克+考虑在周日的会议上进一步提高石油产量 [1] - 欧佩克+可能提前解除第二层减产 规模为每日165万桶 占全球需求的1.6% [1] 油气股市场表现 - 油气股集体走低 康菲石油和戴文能源跌幅超过2% [1] - 西方石油 墨菲石油 埃克森美孚和雪佛龙均下跌超过1% [1]

核心观点 - 文章作者专注于石油和天然气行业的价值研究 旨在寻找被低估的公司 并提供包括资产负债表、竞争地位和发展前景在内的全面分析 [1] - 作者对Murphy Oil持有多头头寸 并通过股票所有权、期权或其他衍生品持有该股票 [3] 公司分析 - Murphy Oil在第二季度上线了相当数量的天然气产量 且实现的天然气价格高于去年同期 [2] - 公司长期投资重点可能放在天然气产量的预期增长上 [2] 行业特征 - 石油和天然气行业是一个繁荣与萧条交替的周期性行业 需要耐心和经验 [2] - 行业分析需要关注公司的财务状况、竞争态势和未来发展潜力 [1] 作者背景 - 作者为化名Long Player 是一名退休注册会计师 拥有MBA和硕士学位 并专注于石油和天然气行业多年 [2] - 作者通过Oil & Gas Value Research服务为会员提供独家公司分析 部分内容未在免费网站发布 [1]

财务表现 - 2025年第二季度调整后每股收益27美分 超出市场预期28.6% 但同比下滑66.7% [1] - GAAP每股收益16美分 较去年同期84美分大幅下降 差异主要来自终止经营项目 [1] - 季度营收6.956亿美元 超市场预期8.9% [2] - 上半年经营活动产生净现金流6.587亿美元 同比减少23.9% [7] 生产运营 - 第二季度日均产量19万桶油当量 超出指导范围上限2.7% 主要得益于Eagle Ford和Tupper Montney地区新井效率 [3] - 产量结构为47%原油 6%液化天然气 47%天然气 [3] - 2025年全年产量指引17.45-18.25万桶/日 其中原油占比48% [9] 资本管理 - 上半年股东回报1.93亿美元 包括1亿美元股票回购和9300万美元分红 [4] - 董事会授权11亿美元股票回购计划 截至6月底剩余5.501亿美元额度 [5] - 长期债务14.8亿美元 较2024年底增加16.5% [7] - 2025年资本支出指引11.3-12.8亿美元 三季度计划支出2.6亿美元 [9] 战略动态 - 7月完成Eagle Ford页岩区2300万美元小型收购 [6] - 签署科特迪瓦三井勘探计划的钻井合同 [6] - 三季度勘探费用预期4000万美元 [9] 同业比较 - Devon能源二季度每股收益84美分 超预期1.2% 但2025年盈利预期同比下降14.11% [11] - TotalEnergies二季度每股收益1.57美元 低于预期3.08% 2025年盈利预期降幅12.1% [12] - 西方石油二季度每股收益39美分 超预期39.3% 但2025年盈利预期下降33.82% [12][13]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度产量达到19万桶油当量/日 超出指导区间上限 主要得益于Eagle Ford页岩和Tupper Monti资产的强劲新井产能 [7] - 第二季度资本支出2 51亿美元 单位租赁运营成本11 8美元/桶油当量 均优于季度指引 [7] - 2025年资本支出预计处于年度指引中值 全年产量趋势也指向中值 [8] - 公司自2019年以来累计实现超过7亿美元现金成本节约 主要通过G&A和债券利息支出减少50%以上达成 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 Eagle Ford页岩 - 第二季度完成10口新井 其中Karnes County井表现优异 30天初始产量较历史水平提升30% [38] - 采用优化的完井设计和返排策略 包括降低压裂液和支撑剂用量 使Turner区块的4口Lower Eagle Ford加密井成为公司历史上表现最佳的Karnes井 [39][101] - Eagle Ford单位运营成本从13美元/桶油当量降至8美元 成本结构改善具有持续性 [93][96] Tupper Monti - 10口新井平均30天初始产量达1920万立方英尺/日 部分井受处理厂产能限制 [58] - 通过增强支撑剂加载和优化返排策略 新井表现优异 预计未来5-7年维持类似产能 [59] 墨西哥湾 - 完成Samurai 3和Khaleesi 2井维修作业 Marmalard 3井预计8月完成 届时主要维修工作将结束 [30][31] - 计划第三季度在Mississippi Canyon钻探Cello 1井 第四季度钻探Banjo井 [16] 加拿大离岸 - Terra Nova和Hibernia设施第二季度运行时间低于预期 影响第三季度产量指引 [87][88] 各个市场数据和关键指标变化 - 越南Golden Sea Lion发现区计划9月钻探评价井 测试主力储层连续性和深部含油范围 成功可使该区域2030年代产能达到3-5万桶油当量/日 [41][42] - 科特迪瓦海上勘探计划第四季度启动 首口井Sievet远景圈闭测试均值超4亿桶油当量资源量 公司持有90%权益 [17][69] - 加拿大AECO天然气价格低迷 但公司通过固定价格销售和多元化策略实现较AECO溢价0 44美元/千立方英尺 [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本配置优先考虑海上业务 因其基础设施窗口期明确且回报更高 陆上Eagle Ford将维持3-3 5万桶油当量/日产量 [55][57] - 通过收购Pioneer FPSO降低Chinook油田开发成本 计划2026年钻探日产1 5万桶的开发井 预计可延长油田寿命至2040年 [20][21] - 全球勘探计划测试5-10亿桶油当量资源潜力 涉及墨西哥湾、越南和西非三个大陆 [10][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年单位运营成本维持在10-12美元/桶油当量区间 [9][91] - LNG Canada设施投产将改善加拿大西部天然气市场 公司已通过管道向该设施试供气 [65][66] - 美国税收新政(OBBBA)预计2026年后每年带来4000-5000万美元现金流利好 [51][52] 其他重要信息 - 推出新版季度股东报告 增强业务透明度 [6] - 当前净债务接近10亿美元目标 倾向于优先进行股票回购而非进一步降债 [34] 问答环节所有的提问和回答 勘探计划细节 - 科特迪瓦Sievet远景与ENI的Baleine发现属同一成藏组合 可能更偏油性 成功将显著提升公司资源规模 [68][69] - 大型发现可能需要2口以上评价井 开发成本约10-15美元/桶 公司考虑引入合作伙伴分担开发投资 [76][78] 资本回报策略 - 若油价下跌导致股价走低 将更倾向于股票回购 可能先偿还2亿美元已动用循环信贷 [34] 加拿大业务 - 尽管AECO价格低迷 但因资本效率高和已锁定处理费 仍将继续投资Montney资产 [63] 墨西哥湾作业 - Chinook开发井预计最终采收量2000-3000万桶 并可延长整个油田寿命增加1000-2000万桶产量 [24] 越南项目 - Golden Sea Lion评价井主要验证主力储层规模 成功可使资源量超出已公布数据 [41] 成本结构优化 - Eagle Ford通过精简组织结构和作业效率提升实现成本大幅下降 新井产能提升验证了加密潜力 [38][96]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度产量达到19万桶油当量/日 超出指导区间上限 主要得益于Eagle Ford页岩和Tuppermani资产的新井生产率提升 [6] - 第二季度资本支出2.51亿美元 单位运营成本11.8美元/桶油当量 均优于季度指引 [7] - 2025年资本支出预计处于年度指引中值 全年产量趋势也指向中值 [7] - 自2019年以来累计实现超过7亿美元现金成本节约 主要通过G&A和债券利息支出减少50%以上达成 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 Eagle Ford页岩 - 第二季度Karnes County新井30天累计产量较历史水平提高30% 完井设计优化显著提升性能 [41] - 当前剩余库存超过300口井 其中59口为Lower Eagle Ford加密井 近期加密井表现验证了库存质量 [42] - 单位运营成本从13美元/桶油当量降至8美元 成本结构改善具有持续性 [95] Tuppermani资产 - 10口新井平均30天产量达1920万立方英尺/日 部分井受限于处理厂产能 [58] - 当前完井设计和地质条件支持未来5-7年维持类似产量水平 [59] 墨西哥湾业务 - Samurai 3和Khaleesi 2修井作业已完成 Marmalard 3修井预计8月完成 主要计划内修井活动接近尾声 [6][32] - Chinook油田计划2026年钻探开发井 预计初始产量1.5万桶/日 潜在储量2000-3000万桶 [22][25] 加拿大业务 - Terra Nova设施运行率低于预期 影响三季度产量指引 [87] - 通过LNG Canada管道实现天然气外输 预计AECO价格将随LNG产能提升改善 [66] 各个市场数据和关键指标变化 - 越南Hai Sua Vong发现区计划9月开钻评价井 测试主力储层连续性 成功可推动2030年代产量达3-5万桶油当量/日 [44][45] - 科特迪瓦勘探计划Q4启动 首口井Sievet prospect测试4亿桶油当量资源量 作业权益90% [17][69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优先投资深水资产 因基础设施窗口期有限且回报率更高 陆上页岩资产作为长期接替资源 [56] - 探索资产组合优化机会 包括科特迪瓦发现后的潜在权益转让 [78] - 资本回报优先股回购 除非油价大幅下跌触发更佳买入时机 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国《OBBBA法案》预计2026年后带来4000-5000万美元/年税收减免 [51][52] - 加拿大天然气通过价格对冲策略实现较AECO溢价0.44美元/千立方英尺 [64] - 全球勘探计划测试资源量5-10亿桶油当量 为关键增长催化剂 [9][16] 其他重要信息 - 新发布的股东季度报告提供业务深度解读 获得投资者积极反馈 [5][26] - 采用Transocean钻井平台实施西非项目 日费率3.6万美元低于行业标杆 [19] 问答环节所有的提问和回答 勘探计划细节 - 墨西哥湾Cello 1和Banjo井分别于Q3/Q4开钻 越南评价井测试储层连续性 [16] - 科特迪瓦首口井与ENI的Calao发现属同一 play type 合同条款更优厚 [68][70] 资本配置策略 - 债务水平接近10亿美元目标 优先考虑股票回购 除非油价暴跌 [34][35] 资产运营优化 - Eagle Ford加密井采用降低支撑剂用量的新完井工艺 配合流量控制策略提升产量 [101] - Montney资产即使AECO价格低迷仍具投资价值 因已锁定处理厂容量且资本效率高 [63] 项目经济性 - Chinook开发井依托收购的FPSO降低成本 预计盈亏平衡价极具竞争力 [21][25] - 深水发现开发成本约10-15美元/桶 大规模发现可能需引入合作伙伴 [77][78]

业绩总结 - 2025年第二季度生产量为190 MBOEPD，超过指导范围的高端，较上季度增加超过30%[5] - 2025年第二季度实现收入为647百万美元，其中Eagle Ford Shale贡献184百万美元，Offshore贡献381百万美元，Onshore Canada贡献82百万美元[21] - 2025年第二季度的净现金流为3.581亿美元，较2024年同期的4.677亿美元下降约23.4%[93] - 调整后的自由现金流为-3980万美元，较2024年同期的9040万美元下降约143.9%[93] 用户数据 - 2025年第二季度油气生产中油占比为72%，液体占比为86%[36] - 2025年预计在线的井数为24口，其中包括18口Karnes井、3口Catarina井和3口Tilden井[40] - 2025年Karnes井的累计油量较过去4年平均增加超过30%[40] 未来展望 - 2025年预计第三季度的产量为1 MBOEPD，约80%为原油[40] - 2025年全年的生产量预计在174,500到182,500桶油当量每天（BOEPD）之间[97] - 预计2026年至2030年期间，年均资本支出将保持在约4.5亿美元，年均海上生产量超过90,000桶油当量每天（MBOEPD）[121] 新产品和新技术研发 - 2025年Lac Da Vang（Golden Camel）项目预计在2026年第四季度首次投产[80] - 2025年Côte d'Ivoire的开发和勘探项目正在推进中，预计将提交开发计划[80] 市场扩张和并购 - 2025年预计的资本支出为12.1亿美元，其中36%用于美国海上，30%用于加拿大陆上[77] - 2025年全年的资本支出（CAPEX）预计在11亿到13亿美元之间，预计将实现低单数字的生产增长，油气比例超过50%[84] 负面信息 - 2025年第二季度的调整后的自由现金流为-3980万美元，较2024年同期的9040万美元下降约143.9%[93] 其他新策略和有价值的信息 - 公司目标是将长期债务控制在10亿美元，计划将至少50%的调整后自由现金流用于股票回购和潜在的股息增加[8] - 公司在2019年至2024年期间实现了超过500百万美元的累计节省[26] - 自2019年以来，温室气体排放强度减少了34%，目标是在2030年前减少15%-20%[28] - 维持资本配置计划，确保充足的调整后自由现金流（FCF）以继续向股东回报现金[84]