核心观点 - 微软第二季度营收和每股收益均超预期 但股价在盘后交易中下跌超过3% 因投资者关注与AI热潮相关的成本上升 [1][2][14] - 公司云业务收入首次突破500亿美元大关 AI业务已比公司一些最大的特许经营业务规模更大 [2][4] - 公司未来业绩承诺额达到6250亿美元 其中约45%与OpenAI相关 凸显增长与AI深度绑定 [10] - 尽管在AI领域处于领先地位 但AI相关支出规模令投资者担忧 导致股价表现近期落后于谷歌 [13] 财务业绩表现 - 整体业绩超预期：第二季度营收为812.7亿美元 高于分析师预期的803亿美元 每股收益为5.16美元 远超预期的3.92美元 [3][16] - 云业务表现强劲：微软云收入达到515亿美元 略超预期 较上年同期的409亿美元大幅增长 [3] - 智能云部门：包含Azure在内的智能云部门营收为329亿美元 超出322亿美元的预期 [7] - 生产力和业务流程部门：包含Microsoft 365商业版和消费者云的该部门营收为341亿美元 也超出华尔街预期 [7] - 更多个人计算部门：包含Windows、Surface和Xbox的该部门营收为143亿美元 符合预期 [8] 人工智能业务进展 - AI业务规模：首席执行官萨提亚·纳德拉强调 公司已建立的AI业务规模比一些最大的特许经营业务还要大 [4] - 未来增长关联：公司剩余履约义务（未来收入指标）攀升至6250亿美元 其中约45%（约2812.5亿美元）与OpenAI承诺相关 [10] - 市场地位：公司是AI浪潮的最大受益者之一 早期对OpenAI的投资推动了其市值在7月突破4万亿美元 [13] 面临的挑战与资本支出 - AI产能限制：公司持续面临AI产能限制 AI服务需求超过其供应能力 这限制了近期收入增长 [11] - 资本支出增加：首席财务官表示 预计2026财年的资本支出将超过去年的882亿美元 [12] - 股价表现对比：过去12个月 微软股价上涨约7% 略高于亚马逊2%的涨幅 但远低于谷歌69%的涨幅 [13]