市场整体表现与风格分化 - 2025年四季度A股与港股市场震荡，上证指数上涨2.22%，沪深300指数下跌0.23%，创业板指下跌1.08%，恒生指数下跌4.56%，恒生中国企业指数下跌6.72% [1] - 市场呈现极致结构性行情，AI算力、半导体、石油石化、国防军工、有色金属等行业表现较好，而房地产、医药、计算机等行业表现承压 [1] - 聚焦科技主线的基金在2025年四季度及全年斩获显著超额收益，例如傅鹏博的睿远成长价值和李晓星的银华中小盘精选全年上涨均超60% [1] 科技成长方向基金配置与观点 - 傅鹏博管理的睿远成长价值在2025年四季度增加了数据中心液冷、存力和算力相关公司的配置，前十大重仓股集中度提升至70.38%，新进光伏设备公司迈为股份（其四季度股价涨幅翻倍），并调出已连续重仓19个季度的中国移动 [5] - 谢治宇管理的兴全合润前十大重仓股科技属性鲜明，包括中际旭创、巨化股份以及五家半导体公司（其中三家为新进），他看好国内供应链龙头在光模块、PCB、液冷、电源等领域的话语权与突破，以及国产算力拉动的半导体设备与材料机会 [5] - 李晓星管理的银华中小盘精选前十大重仓股中有七家为半导体公司（如海光信息、兆易创新），配置权重相比三季度进一步提升，他看好AI硬件创新、应用以及半导体自主可控（先进制程代工、先进封装、国产算力芯片）的投资机会 [6] - 李晓星同时看好国防军工行业高景气度，关注军民融合的商业航天、低空经济、深海科技等新质生产力投资机会 [6] 传统价值方向基金配置与观点 - 张坤管理的易方达蓝筹精选四季度股票仓位稳定，核心持仓仍为腾讯控股、贵州茅台、五粮液等白酒与互联网巨头，港股仓位维持在46.06%的高位 [7] - 张坤从宏观视角阐述对中国消费市场及经济前景的长期信心，并强调强大内需市场能为科技创新提供应用场景和商业化反馈，形成“需求—收入—研发”的良性循环 [8] - 葛兰管理的中欧医疗健康A在2025年四季度前十大重仓股区间涨幅全部为负，其中四只个股亏损约20%，但持仓保持定力，前三大重仓股仍为药明康德（10.11%）、恒瑞医药（10.08%）、康龙化成（7.64%） [8] - 葛兰分析医药行业出现积极变化：政策环境优化（创新药医保占比提升、集采冲击边际减弱）、创新能力兑现（国产创新药获国际认可、对外授权活跃、CXO景气度回升）、产业领域突破（医疗器械国产替代加速、脑机接口等创新进展、消费医疗结构性复苏） [9] - 刘彦春管理的景顺长城新兴成长继续坚守消费与医药，2025年四季度A类份额净值下跌5.85%，全年收益为-2.4%，与同期业绩比较基准（+37.19%）大幅偏离，前十大重仓股包含四家白酒公司及迈瑞医疗、药明康德等 [10] - 该基金在2019年和2020年分别收获72%和85%的收益，但自2021年至2025年连续五年负收益，截至2026年1月27日近五年收益率亏损近50% [10] 均衡配置策略基金表现 - 朱少醒管理的富国天惠成长采取行业均衡配置，重仓银行并在机械设备、食品饮料、有色金属（新进紫金矿业）、电子等多个领域分散布局，该策略使其在2025年四季度实现1.12%的净值增长，全年A类份额累计收益率达20% [11] - 朱少醒认为市场机会有所扩散，A股整体估值虽上行但仍处合理区间，权益资产仍具相对吸引力，并强调在指数中枢抬升后自下而上个股阿尔法的选择更为重要 [11] - 该基金在2025年三季度重仓的宁德时代、杰瑞股份、中创智领区间股价涨幅近60%，立讯精密涨幅超87% [11] 基金经理的超越风格共识 - 共识一：“反内卷”政策导向正逐步反映在企业经营环境上，成为影响行业龙头盈利能力可持续性的重要宏观变量，该观点被李晓星、傅鹏博、刘彦春等多位基金经理提及 [13] - 共识二：在结构性“资产荒”背景下，权益资产仍具备显著配置价值，朱少醒等基金经理认为权益资产在所有资产大类中相对吸引力显著，是对优质上市公司股权作为稀缺生息资产的认可 [14][15] - 共识三：在极致行情下，选股能力的重要性被提到前所未有的高度，深度研究和精选具备技术、成本或份额优势的龙头企业成为获取长期回报的关键，纯粹的赛道躺赢时代可能过去 [16]