2026年初A股并购重组市场概况 - 2026年开年至1月28日午间，A股首次披露的并购重组事项已突破297单，其中重大资产重组12单，市场保持活跃 [1] - 战略性新兴产业，尤其是半导体、人工智能等领域，是上市公司并购重组的核心阵地 [1] - 跨界并购案例密集，仅1月期间就有盈新发展、康欣新材、鼎龙股份、韩建河山、延江股份、星华新材、风范股份、明阳智能等多家公司筹划跨界并购，不少为传统制造业公司向半导体、高端装备等方向转型 [1] 跨界并购的主要案例与特点 - 今年以来首次披露的跨界并购案例不少于八单，其中标的资产为半导体的就有四单 [5] - 延江股份：拟收购甬强科技98.54%股权，标的公司主攻集成电路高端互连材料，产品覆盖AI算力、5G/6G等场景，但2023年、2024年及2025年前三季度归母净利润均为亏损，分别为-3782.91万元、-4440.60万元和-3169.44万元 [5] - 明阳智能：计划收购德华芯片控制权，标的公司主营业务涵盖半导体外延片、芯片、组件及相关设备的研发、生产和销售 [6] - 康欣新材：拟以3.92亿元取得宇邦半导体51%股权，标的公司是一家集成电路制造领域的修复设备供应商 [6] - 盈新发展：拟以现金5.2亿元收购长兴半导体60%股权，标的公司专注于存储器芯片封装测试和存储模组制造 [6] - 其他案例：鼎龙股份收购皓飞新材70%股权进军锂电池分散剂领域，风范股份收购炎凌嘉业51%股权跨界防爆自动化，韩建河山收购兴福新材52.51%股权跨界芳香族产品研发 [7] - 跨界并购的“买方”上市公司普遍面临主业发展乏力的问题：延江股份近年归母净利润在3000万元以下徘徊；韩建河山2025年预计净亏损800万元～1200万元；盈新发展主业持续亏损；风范股份预计2025年归母净利润为-3.8亿元至-3.2亿元 [7] 监管政策与态度 - 2024年9月发布的“并购六条”明确支持运作规范的上市公司围绕产业转型升级、寻求第二增长曲线等需求开展符合商业逻辑的跨行业并购，加快向新质生产力转型，这使跨界并购重新回到主流视野 [5] - 监管对真正有利于公司质量提升的跨界持包容态度，但对炒概念、不合理的高风险跨界等行为严厉打击 [2] - 放松甚至鼓励跨行业并购，并非引导上市公司“讲故事”或“保壳”，有问题的交易会受到严格监管，审核不会放松 [14] 监管关注的重点与案例 - 近期，康欣新材、华立股份、风范股份、美克家居、得邦照明等多单跨界并购收到了监管的问询函或关注函，监管关注重点包括跨界重组的信披真实性、估值合理性、核心动机、资产成色与合规底线 [1][10] - 康欣新材案例：收购宇邦半导体51%股权，标的公司股东全部权益评估价值为6.92亿元，增值率达430.8%，交易对方承诺2026-2028年净利润分别不低于5000万元、5300万元和5600万元，累计不低于1.59亿元。上交所问询函指出业绩承诺“远高于标的公司历史经营业绩”，要求说明业绩承诺的可实现性、估值合理性等 [11][12] - 风范股份案例：收购炎凌嘉业51%股权，上市公司与标的公司主营业务差异大，无明显协同效应，且公司无相关行业经验。上交所问询函就交易目的、标的公司业绩承诺及财务状况、估值情况等四方面问题作出问询 [12] - 向日葵案例：2025年9月披露拟收购兮璞材料100%股权，后因标的公司实际产能和业务模式引发市场质疑，重组预案涉嫌误导性陈述，浙江证监局已于近期立案调查 [13]