业绩概览 - 2025年全年营业收入同比增长8.0%，归母净利润同比增长21.7% [2] - 2025年第四季度末不良贷款率为0.97%，环比下降13个基点；拨备覆盖率为292%，环比提升22个百分点 [2] - 2025年全年平均净资产收益率为12.68%，同比提升1.2个百分点 [2] 利润增长分析 - 2025年全年利润增速较前三季度提升6.1个百分点，表现超出市场预期 [3] - 利润高增主要得益于利息净收入增速预计提升，以及非利息收入降幅显著收窄或回正 [3] - 展望2026年，公司利润有望继续维持双位数增长 [3] 资产负债情况 - 2025年第四季度末贷款总额同比增长16.5%，存款总额同比增长16.4%，增速环比分别提升3.2和3.9个百分点 [4] - 存贷增速提升主要得益于公司采取“早投放早收益”策略，在第四季度加大了信贷投放和存款揽存力度 [4] 资产质量 - 2025年第四季度末不良贷款率为0.97%，环比下降13个基点；不良贷款余额为38.41亿元，环比下降7% [5] - 同期拨备覆盖率为292%，环比提升22个百分点，风险抵补能力进一步增强 [5] 未来展望与估值 - 公司被视作净资产收益率逆势提升的稀缺成长性标的 [6] - 预计2025至2027年归母净利润增速分别为21.66%、14.07%和14.16% [6] - 预计2025至2027年每股净资产分别为6.99元、7.77元和8.66元 [6] - 给予目标价6.21元/股，对应2026年0.80倍市净率，较现价有34%的上升空间 [6]