美联储利率政策前景 - DoubleLine资本首席执行官杰弗里·冈拉克预计 在美联储主席杰罗姆·鲍威尔剩余任期内将维持利率不变 其任期仅剩3月和4月两次政策会议 新任主席预计6月接任 [1] - 冈拉克认为 美联储降息进程已经触底 基准利率已回落至2年期美国国债收益率附近 利率与债市倒挂压力基本释放 政策利率重回“平衡区间” [1] - 基于政策惯性和对通胀的审慎态度 冈拉克断言在鲍威尔2026年卸任前的数场会议上 维持现状将成为主旋律 [3] 主要机构对利率路径的预测分歧 - 摩根大通首席经济学家迈克尔·费罗利在2026年1月报告中表示 由于美国GDP增长和就业市场稳健 核心CPI维持在3%以上 美联储在2026年内可能完全不会降息 [3] - 摩根大通进一步预测 美联储下一个动作可能不是降息 而是由于通胀压力和劳动力市场收紧 在2027年第三季度左右采取加息行动 [3] - 高盛在2026年初修正预测 将原本预期的年初降息推迟至2026年年中 目前预计美联储将在2026年6月和9月分别进行两次、每次25个基点的降息 [4] - 高盛逻辑在于 虽然短期因通胀粘性需保持利率稳定 但下半年经济增长重获动力且通胀逐步冷却后 美联储仍有空间通过小幅降息微调政策 这与冈拉克“彻底停止”的断言存在分歧 [4] 市场数据与美联储声明 - 美联储在最近一次会议上将隔夜贷款利率维持在3.5%至3.75%的区间不变 [1] - 美联储会后声明指出 经济活动一直“以稳健的步伐扩张” 同时政策制定者也指出失业率已出现一些企稳迹象 [1] - 根据芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察工具 联邦基金期货交易显示 到2026年底美联储将降息两次 每次25个基点 [4] 投资组合配置建议 - 杰弗里·冈拉克重申对国际敞口的偏好 称投资者应考虑将投资组合的30%至40%配置于未对冲的国际股票 此类头寸可能因当地货币对美元升值而受益 [3]